Son beş hafta boyunca yabancı alımlara rağmen, Borsa İstanbul (BIST) 100 endeksi önemli bir ivme kazanamadı. Yerel yatırımcı katılımı zayıf kalır ve yabancı girişler henüz kalıcı bir miting destekleyecek kadar güçlü seviyelere ulaşmamıştır. Yaklaşık 10 aylık bir düşüşten sonra, piyasa değersiz görünüyor, ancak sürdürülebilir bir iyileşmeyi teşvik etmek için gereken olumlu duygu veya güçlü beklentilerden yoksun.
Ağır haber akışının ortasında değişken koşullar
Piyasalar, istikrarlı bir ekonomik ve politik gelişme akışına tepki verirken yönsüz kalırlar. BIST 100 endeksi, değerleme ve küresel pazar mitingleri algılarıyla desteklenen son selloff'ların ardından kısa bir ribaund gördü. Bununla birlikte, endeks anahtar direnç seviyelerini kıramadı ve yatırımcıların hızlı kazançlara kilitlenmesini sağladı. Bu model tanıdık piyasa aksiyomunu yansıtır: “Yükselemeyen bir pazar düşecektir.”
Destek seviyelerindeki periyodik ribauntlara rağmen, daha geniş düşüş trend neredeyse bir yıl boyunca devam etti. Düşük değerlemeler daha da olumsuz yönde sınırlarken, güçlü ekonomik veya kazanç temelli katalizörlerin olmaması anlamlı herhangi bir yukarı doğru önler. Değerlendirme algısı bile bu noktada sorgulanabilir olabilir.
Artan fiyat-kazanç oranları sinyal riski
2025 için üçüncü çeyrek kazançları ezici, birçok şirket ya zayıf kar veya açık kayıplar yayınladı. Sonuç olarak, düşen hisse fiyatları ile bile, BIST 100'ün fiyat-kazanç (P/E) oranı arttı. Şu anda, endeks 12x kazançların üzerinde işlem görüyor-2024 sonunda görülen 6-8x aralığının üzerindedir ve 2023'ün 6 alt seviyesi.
P/E tek değerleme metriği olmasa da, çok önemlidir. Bu perspektiften, piyasayı ucuzdan ziyade “önemsiz” olarak tanımlamak daha doğru olabilir. Gerçek değer sadece fiyatla ilgili değil, sağlıklı bilançolar tarafından desteklenmelidir. Türkçe'nin dediği gibi, “Ucuz et yumuşak bir güveç yapar.”
Kötü kazanç performansı iki ana faktöre atfedilebilir: enflasyon muhasebesi ve yavaşlayan bir ekonomik görünüm. 30 Mayıs'ta Türkiye'nin ilk çeyrek GSYİH rakamlarını serbest bırakması bekleniyor. Analistler, yatırımcı tercihlerini özkaynaklardan daha güvenli, sabit gelirli varlıklara doğru kaydıran yüksek faiz oranlarından kaynaklanan sürekli bir yavaşlamayı öngörmektedir.
Görünürde oran kesintisi yok – enflasyon hala anahtar
22 Mayıs'ta sunulan Türkiye Merkez Bankası'nın (CBRT) son enflasyon raporu, yıl sonu tahmininde%24'lük bir değişiklik sunmadı. Vali Fatih Karahan, ön Mayıs verilerinin Nisan ayına kıyasla enflasyon yavaşladığını gösterdi. Bu, daha uygun bir enflasyon görünümünü ima ederken, yakın bir oran kesintisi için beklentiler erken kalır.
Borsa İstanbul listesindeki şirketlerin yarısı, 2025'in ilk çeyreğinde kayıp bildirdi
Piyasada spekülasyon var, ABD yatırım bankası Morgan Stanley, Haziran ayı başlarında bir oran kesinti tahmin ediyor. Bununla birlikte, çoğu analist sadece sürekli disflasyonun parasal genişlemeyi haklı çıkaracağı konusunda hemfikirdir – Türkiye'nin son on yıllarda zor yolu öğrendiği bir ders.
Altın, konut ve para eğilimleri farklı
Faiz getiren araçlar yatırımcı duygularına hakim olsa da, altın en çok performans gösteren varlık sınıfı olarak ortaya çıkmıştır. Altın fiyatlarındaki uluslararası kazançlar, Türk Lira'nın amortismanı ile birleştiğinde, yerel yatırımcılar için güçlü gerçek getiriler sağladı. Bu eğilim devam ediyor.
Konut, ise gecikti. Satışlarda bazı toplama belirtilerine rağmen, fiyat artışı enflasyonu takip etti. CBRT verilerine göre, Türkiye'nin konut fiyat endeksi yıllık% 32,9 arttı-ancak gerçek bir düşüş% 3,6 kaydetti.
Para birimi alanında, euro küresel olarak güçlendirildiği için avro tutanlar daha iyi performans gösterdi. FX'den Lira mevduatlarına geçiş, yüksek iç faiz oranlarının ve para politikasına olan güveni artırarak da devam etmektedir.
Yabancı girişler yükselir, ancak bist hala durgun
Türk varlıklarına dış çıkarlar güçlü olmaya devam ediyor. 16 Mayıs'ta sona eren hafta için CBRT verilerine göre, yabancı yatırımcılar 245 milyon dolar hisse senedi ve 1.875 milyar dolar devlet tahvili satın aldı. Son beş hafta boyunca, kümülatif yabancı sermaye girişleri 882 milyon dolara ulaşırken, tahvil girişleri sadece iki haftada 2.8 milyar doları aştı.
Buna rağmen, BIST 100 endeksi büyük ölçüde zayıf yerli yatırımcı katılımı ve yabancı girişlerin yetersiz ölçeği nedeniyle yukarı doğru ivme kazanamadı.
Bu arada, CBRT rezervleri iyileşmeye devam ediyor. Brüt rezervler aynı haftada 1.3 milyar dolar artışla 145,7 milyar dolara yükselirken, swaplar hariç net rezervler 18.1 milyar dolardan 20.4 milyar dolara yükseldi. Son iki hafta boyunca, toplam rezerv kazançları 7 milyar doları aştı. Yurtiçi FX mevduatları 1,5 milyar dolara düştü ve LIRA tabanlı tasarruflara sürekli geçiş olduğunu gösterdi.
Teknik Görünüm: Direniş hala tutuyor
Bist 100 endeksinin toplanma girişimleri defalarca dirençle karşılaştı. Anahtar destek seviyeleri 9.300 ve 9.050-9.100 aralığında yer almaktadır. Yukarı tarafta, direnç 9.550 ve 9.780-9.830'da görülür. Destek bölgelerinde geri tepme girişimleri meydana gelebilirken, şimdilik sürekli bir mitingin zayıf görünmesi.
Önemli Açıklama: PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini çeşitli görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi planlıyor. Web sitemizdeki makaleler, editoryal kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak sayılmayabilir.
İngilizce Dili YouTube Videolarımızı takip edin @ Real Türkiye: https://www.youtube.com/channel/uckpfjb4gfinkhmpvzq_d9rg
Ve Twitter'da içerik: @atillaeng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/Realtureychannel/
Yorumlar kapalı.