Moody's Ratings, ülkelerin son küresel şoklara dayanmasına yardımcı olan güçlü politika reformları ve makroekonomik tamponları öne sürerek Tayland'ı dünyanın en dirençli gelişmekte olan piyasa ekonomilerinden biri olarak tanımladı. Buna karşın Türkiye, inatçı enflasyon, politika kısıtlamaları ve dış finansman riskleri nedeniyle en kırılgan ekonomiler arasında yer aldı. Bu değerlendirmeye rağmen küresel varlık yöneticisi BlackRock, cazip getirilerin ve zayıf ABD dolarının gelişmekte olan piyasaların borçlarını desteklemeye devam edebileceğini öne sürerek Türk tahvillerine ilişkin iyimserliğini koruyor.
Moody's Ratings, Tayland'ı küresel finansal şoklara dayanabilen en güçlü gelişen piyasa ekonomileri arasında gösterirken, Türkiye'yi enflasyon baskıları ve dış riskler nedeniyle en kırılgan piyasalar arasında gösterdi.
Moody's, son analitik raporunda, birçok büyük gelişmekte olan ekonominin, Kovid-19 krizi, agresif küresel parasal sıkılaştırma, bankacılık sektörü stresi ve artan jeopolitik gerilimlerle karşı karşıya olmasına rağmen son beş yılda daha dirençli hale geldiğini söyledi.
Tayland En İyi Performans Gösteren Sanatçılar Arasında
Moody's'e göre Tayland, ajansın en yüksek dayanıklılık kategorisinde Malezya, Hindistan, Endonezya ve Meksika'ya katıldı.
Raporda, bu ekonomilerin yıllar süren erken politika reformlarından yararlandığı belirtiliyor:
- Enflasyon hedeflemesi çerçeveleri,
- Esnek döviz kuru rejimleri,
- İyileştirilmiş borç yönetimi,
- Yerel para biriminde sermaye piyasalarının geliştirilmesi.
Bu önlemler, ülkelerin daha geniş finansman veya kredi krizlerini tetiklemeden piyasa mekanizmaları yoluyla ekonomik şokları absorbe etmelerine yardımcı oldu.
Moody's, gelişmekte olan piyasalarda küresel faiz oranı döngüleri nedeniyle döviz kurlarında ve tahvil getirilerinde dalgalanmalar yaşanmaya devam etse de, yatırımcıların politika güvenilirliğine olan güveninin nispeten sağlam kaldığını kaydetti.
Türkiye, Arjantin ve Nijerya Savunmasız Olarak Listelendi
Buna karşılık Türkiye, Arjantin ve Nijerya en kırılgan gelişmekte olan ekonomiler arasında yer aldı.
Moody's'in dikkat çektiği nokta şu:
- Kalıcı enflasyon,
- Politika sınırlamaları,
- Dış finansman açıkları,
- Para birimleri ve devlet borcu üzerindeki piyasa baskısı
Dayanıklılığı zayıflatan temel faktörler olarak.
Ajans, bu ekonomilerin küresel likidite koşullarındaki değişimlere ve jeopolitik belirsizliklere daha duyarlı olmaya devam ettiğini söyledi.
BlackRock Türk Tahvillerinde Hala Olumlu
Moody'nin temkinli duruşuna rağmen BlackRock, Türk tahvilleri de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasaların borçlarına ilişkin iyimserliğini dile getirdi.
BlackRock'un gelişen piyasa borçlarından sorumlu başkanı Michel Aubenas, zayıflayan ABD dolarının gelişmekte olan ekonomilerdeki finansman koşullarını iyileştirmesi nedeniyle getiriler açısından sağlam bir yıl daha beklediğini söyledi.
Aubenas'a göre:
- Dolar ve euro cinsinden gelişen piyasa borçları “orta-yüksek tek haneli” getiriler sağlayabilir,
- Yerel para cinsinden borç, “yüksek tek haneliden düşük çift haneli” getirilere yol açabilir.
Pek çok Avrupalı yatırımcının hala varlık sınıfına yeterince maruz kalmamasına rağmen getirilerin tarihsel olarak cazip olmaya devam ettiğini savundu.
Aubenas bir röportajda “Çok fazla bastırılmış talep var” dedi.
“Fed beklemedeyken, artık gelişen piyasa varlıklarını destekleyen daha yüksek faizlerin kaynağı değil.”
BlackRock ETF'ye Türkiye Borçları da Dahil Edildi
Geçen ay BlackRock, gelişen piyasa devlet borçlarına odaklanan, aktif olarak yönetilen yeni bir ETF'yi başlattı.
Fonun en büyük varlıklarının aşağıdaki devlet tahvillerinden oluştuğu bildiriliyor:
- Meksika,
- Macaristan,
- Arjantin,
- Türkiye.
Her ne kadar İran savaşının ardından yatırımcıların ihtiyatı nedeniyle gelişmekte olan piyasa getirileri bu yıl mütevazı kalsa da BlackRock, varlık sınıfının hala önemli fırsatlar sunduğuna inanıyor.
Bloomberg endekslerine göre:
- Gelişmekte olan piyasaların döviz cinsinden borçları geçen yılki %11'lik artışın ardından bu yıl %1,3 oranında geri döndü.
- Yerel para birimindeki tahviller 2025'te yüzde 9'luk getiri elde ettikten sonra yüzde 1,2 oranında değer kazandı.
Aubenas, seçici konumlandırmanın önemini vurgulayarak gelecekteki kazanımların tek bir ticaret veya temadan gelmesinin muhtemel olmadığını kaydetti.
Yabancı Yatırımcılar Türk Varlıklarından Geri Çekiliyor
Öte yandan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın son verileri, Nisan ayının son haftasında yabancı yatırımcıların Türkiye piyasalarındaki risklerini azalttığını gösterdi.
Haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre:
- Yabancı yatırımcılar net 228,4 milyon dolarlık Türk hisse senedi sattı
- Türk devlet tahvillerinden net çıkış 282,1 milyon dolara ulaştı.
Toplam portföy çıkışları 30 Nisan'da sona eren haftada yaklaşık 510 milyon dolara ulaştı.
Bu geri dönüş, Türkiye piyasalarına üç haftadır devam eden yabancı giriş serisine son verdi.
Piyasa analistleri, bu değişimin muhtemelen kar alma ve artan jeopolitik belirsizlik ortamında değişen küresel risk duyarlılığının bir kombinasyonunu yansıttığını söyledi.
Piyasaları İzleme Politikasının Güvenilirliği
Birbiriyle çelişen değerlendirmeler, jeopolitik parçalanma, yüksek enerji fiyatları ve yavaşlayan küresel büyümenin damgasını vurduğu bir dönemde gelişen piyasaların dayanıklılığı konusunda daha geniş bir tartışmanın altını çiziyor.
Türkiye için uluslararası yatırımcılar şu konulara odaklanmış durumda:
- Enflasyon dinamikleri,
- Ekonomi politikasının güvenilirliği,
- Yabancı rezerv trendleri,
- Mali disiplin,
- Dış finansman koşulları.
Bazı küresel yatırımcılar yüksek getirileri ve değerleme fırsatları nedeniyle Türk varlıklarını cazip bulmaya devam ederken, derecelendirme kuruluşları ülkenin yapısal kırılganlıkları konusunda temkinli davranıyor.
Moody's'in değerlendirmesi ile BlackRock'un yatırım konumlandırması arasındaki farklılık, gelişmekte olan piyasaların giderek hem makroekonomik istikrar hem de jeopolitik risk üzerinden değerlendirildiğinin altını çiziyor.
Türk finans piyasaları için ilk sınav, Fatih Karahan'ın 14 Mayıs'ta gerçekleştirdiği yılın ikinci Enflasyon Raporu sunumu oldu. Burada, sezgilerin aksine çok şahin bir faiz oranı mesajı, küresel yatırımcıları geri getirebilir.
Öte yandan, temel analiz açısından bakıldığında hisse senetleri USD değeri sunmuyor, 12 ay öncesindeki konsensusta BIST-100 hedefi sadece 17 bin puan veya sadece %20 artış potansiyeline sahip.
Bloomberg, Moody's, PATürkiye haber masası
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay anlamına gelmeyebilir.
İngilizce YouTube kanalımızı takip edin (REAL TURKEY):
https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.