Orta Doğu'da artan gerilimin on ikinci gününde küresel piyasalar, stratejik rezervlerin serbest bırakılması ve Washington'dan diplomatik bir “çıkış rampası”nın ipuçlarıyla tutunacak bir yer buluyor. Petrol fiyatları dört yılın en yüksek seviyelerinden gerilerken, Türk varlıkları ve Asya hisse senetleri temkinli bir toparlanma sinyali veriyor.
On İkinci Gün: Çatışma ve Stratejik Netlik Arasında
ABD, İsrail ve İran arasındaki çatışma 12. gününe girerken, finansal piyasalarda yaşanan ilk şok yerini karmaşık bir “bilgi savaşına” bırakıyor. Kinetik operasyonlar sahada devam ederken ve resmi bir diplomatik atılım hala zor olsa da yatırımcılar ABD Başkanı Donald Trump'ın son dönemdeki söylemlerine odaklanmış durumda. Son röportajları, Washington'un çatışmayı kontrol altına almak için aktif olarak bir strateji aradığını ve bunun küresel ticaret platformlarında sınırlı ama elle tutulur bir rahatlama dalgasına yol açtığını gösteriyor.
Geçen hafta korkunun ana barometresi görevi gören enerji sektörü dramatik bir tersine dönüş yaşadı. Petrol tesislerinin hedeflenmesinin ardından Brent ham petrolü kısa süreliğine 120 dolar seviyesine dokunarak dört yılın en yüksek seviyelerine flört ettikten sonra fiyatlar 87 dolar aralığına geriledi. Bu düzeltme iki faktörden kaynaklanıyor: G7'nin stratejik petrol rezervlerinden yararlanma konusundaki tartışması ve küresel arz istikrarını korumak için Rus petrolüne yönelik yaptırımların hafifletilebileceğine dair raporlar.
Pompanın Jeopolitiği: Trump'ın Seçim Kumarı
Trump yönetimi için artan enerji maliyetleri ekonomik olumsuzluktan daha fazlası; bunlar siyasi bir sorumluluktur. Kasım ara seçimleri yaklaşırken, benzin fiyatı Amerikalı seçmen için nihai barometre olmaya devam ediyor. Yüksek petrol fiyatları, Başkan'ın düşük faiz oranları ve yönetilebilir dolar tercihiyle örtüşmüyor. Sonuç olarak, biz de dahil olmak üzere pek çok analist, yönetimin seçimlere sadece aylar kala küresel ekonomiyi istikrarsızlaştıracak uzun süreli bir bölgesel savaşı göze alamayacağına inanıyor.
Körfez'e baktığımızda bu çatışmanın ekonomik sürdürülebilirliği yoğun bir inceleme altında. Bölge, tarihinin en önemli stratejik şoklarından biriyle karşı karşıya. Onlarca yıllık yatırımla inşa edilen “ışıltılı vitrinler” artık belirsizlikle gölgelenmiş durumda. Örneğin Dubai'nin inşaat sektörünü takip eden emlak endeksi sadece iki haftada %20 düştü. Bu, İran'ın geleneksel bir askeri zafere ihtiyacı olmadığı gerçeğinin altını çiziyor; Petrol ve doğalgaz ticaretinin mevcut düzeninin ekonomik olarak sürdürülemez hale gelmesi gerçeği bile yeterli bir kaldıraç olabilir.
Borsa İstanbul'un “Halkbank” Baharı: Küresel Riskler Gerilerken Türk Varlıkları Yükseliyor
Piyasa Refleksleri: “Nakit Kraldır” Paradigması
Volatiliteye rağmen kısa vadeli bir rahatlama refleksi gelişti. Yatırımcılar ABD'nin gerilimi tırmandırmak yerine diplomatik çözüme öncelik vereceğine inanıyor. Bu iyimserlik, Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) tarihteki en büyük stratejik petrol rezervi salınımını (2022 Ukrayna işgalinin ardından salınan 182 milyon varili potansiyel olarak aşacak şekilde) düşündüğü haberiyle daha da güçlendi.
Asya piyasaları bu sabah Güney Kore ve Tayvan endekslerinin %4'ün üzerinde değer kazanmasıyla toparlanırken, temel algı savunmacı olmayı sürdürüyor. Aşırı jeopolitik stres zamanlarında tercih edilen “güvenli liman” altından altın altına kaydı ABD Doları. Piyasalar şu anda savaş korkusu yerine enflasyon korkusunu fiyatlıyor. “Isı” yükseldiğinde içgüdü, tasfiye edip nakde geçmek olur ve mevcut ortamda bu nakit yalnızca Amerikan dolarından ibarettir.
Bu çerçevede fiyatlardaki hafif gevşemeden yararlanarak altında 5.210 dolar seviyesinde ölçülü uzun pozisyon başlattık. Gümüşü yakından izlemeye devam ediyoruz ve 89-90$ teknik eşiğinin üzerinde sürdürülebilir bir kapanış arıyoruz.
Türkiye Piyasaları: Rahat Bir Nefes
Diplomatik bir anlatıya yönelme, Türk finans piyasalarının dün nefes almasını sağladı. Ciddi baskı altında kalan BIST100 endeksi ise yüzde 3,7 yükselişle kapandı. Bankacılık sektörünün desteğiyle Türkiye'nin 5 yıllık CDS'si (Kredi Temerrüt Swapı) 250 baz puanın altına gerilerken, iki yıllık tahvil getirileri %38,8'e geriledi.
Merkez bankası cephesinde hikaye bir dayanıklılık hikayesi. TCMB, çatışmanın başlangıcından bu yana net döviz pozisyonunda yaklaşık 22,5 milyar dolarlık erozyon görürken, dün durum tersine döndü. Ön veriler, bankanın alıcı olarak piyasaya geri adım atabildiğini ve güvenin iyileşmesiyle yaklaşık 3 milyar dolarlık rezervi geri alabildiğini gösteriyor. Bankanın kriz yönetimindeki deneyimi istikrar sağlayıcı bir faktör olmaya devam ediyor ve bölgesel gerilimler istikrara kavuştuğunda bu rezervlerin hızlı bir şekilde toparlanmasını bekliyoruz.
Türkiye'nin Kredi Riski Düşüyor: Savaş Korkuları Geriledikçe CDS 260'ın Altına Düşüyor
Geleceğe Bakış: Enflasyon Faktörü
Orta Doğu ana odak noktası olmaya devam ederken, piyasanın dikkati bugün ABD enflasyon verilerine çevrilecek. Enerjideki artışların tüketici fiyatlarına ne ölçüde yansıdığı, Fed'in faiz oranı yoluna ilişkin beklentileri yeniden şekillendirecek. Beklenenden yüksek bir TÜFE okuması gerilimleri yeniden alevlendirebilir ve küresel para politikasının yeniden ayarlanmasını zorlayabilir.
Sorunlar henüz bitmedi ancak “en kötü” senaryoların geride kalmış olabileceğine dair inanç artıyor. Bu çalkantılı sularda yol alırken, Galatasaray'ı Liverpool'a karşı kazandığı zaferden dolayı tebrik etmek için biraz zaman ayırıyoruz ve kendi manşetimizde de Anfield'daki pankartlarda bulunan duyguyu tekrarlıyoruz: “Yurtta Barış, Dünyada Barış!”
Yorumlar kapalı.