TÜİK Ekim ayı enflasyonunu açıkladı: Yıllık yüzde 48,6, aylık ise yüzde 2,88. İstanbul Ticaret Odası (İTO), geçtiğimiz hafta sonunda İstanbul Ücretlilerin Geçim Endeksi'ne göre ölçülen yıllık enflasyonun yüzde 59,1, aylık enflasyonun ise yüzde 3,6 olduğunu açıklamıştı.
TÜİK mevsimsellikten arındırılmış enflasyonu açıkladığında açıklanan değerin yüzde 2,88'in altında kalacağını göreceğiz. Muhtemelen yüzde 2'nin biraz üzerinde olacaktır. Merkez Bankasının istediği yüzde 1,5 seviyesine düşmese bile çok yüksek olmayacaktır. Hem İTO hem de TÜİK enflasyon rakamları, mevcut eksik ekonomik programın uygulamaya konulduğu Haziran 2023'teki değerlerinin oldukça üzerinde.
O dönemde TÜİK'in açıkladığı yıllık enflasyon oranı yüzde 38,2, İTO'nun açıkladığı ise yüzde 55,2'ydi. Grafikte Haziran 2023'ten bu yana hem enflasyon oranlarındaki hareketler hem de yıllık ticari kredi faiz oranlarının gelişimi gösteriliyor.
Bu neden oldu? İki ana sebep var.
Birinci neden, programın esas olarak faiz artırımlarına ve kredi kısıtlamalarına dayanmasıdır. Bütçe açığının tehlikeli boyutlara ulaşmasını önlemek için bir ölçüde önlemler alındı. Ancak bütçeye yük getiren ihale kanununda değişiklik yapılmadı. Yüksek gelir gruplarına uygulanan vergiler artırılmamıştır. Kamu Özel Ortaklığı (KÖO) projelerine yüksek gelir garantisi sağlayan fizibilite raporlarının ve ihalelerin incelenmemesi. Programın yarıda kesileceği yönündeki şüpheleri giderecek adım atılmadı: Mesela Merkez Bankası Başkanı'nın isteğe göre görevden alınmasına imkan veren kararname kaldırılmadı. Türkiye İstatistik Kurumu'nun açıkladığı istatistiklere olan güveni artıracak herhangi bir yapısal değişiklik yapılmadı. Daha da önemlisi, adil ve hızlı bir hukuk sisteminin oluşturulması düşünülmedi bile.
İkincisi, politika faizi çok kademeli olarak artırıldı. Haziran 2023'te yüzde 8,5'ten yüzde 15'e çıkarıldı. 2023'ten sonraki her PPK toplantısında faiz artırımı görüldü. Aralık toplantısında yüzde 42,5'e çıkarıldı. Politika faizi Mart 2024 toplantısında mevcut yüzde 50 seviyesine ulaştı: Çok geç.
Üstelik bu dönemin önemli bir bölümünde Merkez Bankası, swap ihaleleri yoluyla bankalardan geçici olarak döviz satın almış ve karşılığında TL vermişti. Bu ihalelerde faiz oranı üç aya kadar geçerli olduğundan politika faizinin oldukça altında gerçekleşti. Bunun sonucunda kredi faizleri çok yavaş yükseldi. Ticari kredi faizleri ancak 2024 baharında enflasyonla mücadele için gerekli seviyelere ulaştı. Özellikle programın uygulamaya konduğu ilk aylarda döviz kuru çok büyük bir yükseliş yaşadı ve elbette enflasyon da öyle.
Eğer politika faizi bu kadar gecikme olmadan birkaç toplantıda artırılsaydı, enflasyon ve döviz kuru bu kadar sıçramazdı ve sonradan bu kadar yüksek borç verme faizlerine ihtiyaç duyulmazdı. Yine de şunu belirtmekte fayda var. Yarıya indirilmezse, bu eksik programa rağmen yıllık enflasyonun son aylardaki düşüş eğilimini sürdürdüğünü göreceğiz. Ancak 2025 yılı sonunda yıllık enflasyon OVP tahmininin oldukça üzerinde gerçekleşecek. Ayrıca programın eksikliklerini gidermeye yönelik herhangi bir adım atılması muhtemel olmadığından, enflasyonla mücadele büyük ölçüde işçi ve emeklilerin gelirlerinin enflasyona karşı düşürülmesi yoluyla sağlanabilecektir.
Yorumlar kapalı.