Türkiye enflasyonu Ekim ayında %2,5 olan piyasa beklentilerinin üzerinde %2,9 olarak bildirildi. Ancak yıllık rakam, olumlu baz etkilerinin (Ekim 2023'te %3,43 idi) bu yılın ikinci yarısında daha belirgin olması nedeniyle düşüş eğilimini korudu ve bir ay önceki %49,4'ten %48,6'ya düştü.
Yılın ilk 10 ayında kümülatif enflasyon %39,8'e ulaşarak, Merkez Bankası'nın bu yıl için %38 olan tahminini (%34-42 tahmin aralığıyla) aştı. ÜFE aylık %1,3 olarak gerçekleşti; bu, bir önceki aya kıyasla yıllık %32,2'ye düşüşü yansıtıyor.
“Veriler, dövizdeki destekleyici gelişmelerle birlikte maliyet baskılarının daha da hafiflediğine işaret ediyor (USD/TRY yılbaşından bugüne %16'nın biraz üzerinde artış gösterdi). ING EM araştırma ekibi, mevcut jeopolitik ortamda küresel emtia fiyatları ve özellikle de petrol fiyatlarının ÜFE eğiliminin temel belirleyicisi olmaya devam edeceğini belirtti.
PA Türkiye'nin düzenli katkılarından Gedik Yatırım'ın baş ekonomisti Serkan Gönencler şunları söyledi:
Enflasyon üzerindeki yukarı yönlü asıl baskı gıda ve giyim fiyatlarından gelirken, hizmet enflasyonu bu ay destekleyici sinyaller verdi.
%4,3 seviyesindeki gıda enflasyonu, her ne kadar bizim öngörümüzle yakından uyumlu olsa da, konsensüs üzerinde ortaya çıkan sonucun ardındaki temel faktör oldu. Gıda enflasyonundaki bu yüksek oranın temel nedeni meyve ve sebze fiyatlarındaki %19'luk artış olsa da işlenmiş gıda fiyatları da istikrarlı bir artış göstererek %2,0'nin üzerinde kaldı. Ayrıca giyim enflasyonu bir önceki aya göre %14,6 artarken, bu kategoriye ilişkin tahminimizin %11,5 civarında olması da enflasyonun yükselişine katkıda bulundu.
Öte yandan hizmet enflasyonu ağustos ve eylül aylarındaki %4,6 ve %4,9'luk artışların ardından aylık bazda %1,95 ile bu kez aşağı yönlü sürpriz yaptı. Mevsimsellikten arındırıldıktan sonra, kaba hesaplamalarımıza göre bu oran kabaca %2,5-2,6'ya tekabül edecek; son aylarda gözlemlenen %4,0'ın üzerindeki seviyelere göre ciddi bir gevşeme söz konusu.
Döviz kuru istikrarının da desteğiyle dayanıklı tüketim malları ve diğer temel bileşenlerde sırasıyla %0,7 ve %1,2 seviyesinde gerçekleşen aylık enflasyon, yine manşet enflasyon üzerinde yumuşatıcı bir rol oynadı. Yıllık bazda temel mal enflasyonu %28,3'e gerilerken hizmet enflasyonu %69,8'deki yüksek seviyesini koruyor. Bu farklılık, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde düşürülmesi için döviz kuru istikrarının tek başına yeterli olmadığını, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarındaki iyileşmelerin de önemli olduğunu ortaya koymaktadır.
TCMB, gelecek Enflasyon Raporu'nda yıl sonu TÜFE enflasyon tahminini %38,0'dan %43,0-43,5'e yükseltebilir
Gönençler şunları ekledi: Ekim ayı itibarıyla yılbaşından bu yana TÜFE enflasyonunun yüzde 39,8'e ulaşmasıyla birlikte, TCMB'nin son yıl sonu tahmini olan yüzde 38,0'ın üzerine çıkıldı. Eylül başında açıklanan %41,5'lik Orta Vadeli Program (OVP) hedefine ulaşmak için bile son iki aylık kümülatif enflasyonun %1,2 civarında kalması gerekecek ve bu da OVP hedefine ulaşılması oldukça zor (neredeyse imkansız) hale gelecek. . Sonuç olarak, TCMB'nin 8 Kasım'da yayınlayacağı Enflasyon Raporu'nda yılsonu tahminini %43,0-43,5 civarına revize etmesi muhtemel; biz ise yıl sonu tahminimizi %45 seviyesinde tutmaya devam ediyoruz.
Faiz indirimine ilişkin piyasa beklentileri 2025'e ertelendi
Mayıs ayında TCMB, mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun son çeyrekte %1,5 civarına gerileyeceğini öngörmüştü. TÜİK, mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyon verilerini yarın yerel saatle 16.00'da açıklayacak olsa da, %2,5 civarında bir artış bekliyoruz. Sonuç olarak, son dönemde hizmet enflasyonunda gözlenen gevşeme TCMB'nin öngörüsüyle uyumlu olsa da manşet enflasyon TCMB'nin öngördüğü patikanın oldukça üzerinde seyrediyor. Dolayısıyla, Aralık ayında sembolik bir faiz indirimi ihtimali devam ederken, ilk faiz indiriminin zamanlamasına ilişkin daha geniş piyasa konsensüsü 2025'e kayabilir ve bu da TCMB'nin Cuma günü enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyon yapması ihtimalini de hesaba katıyor.
ING ekonomisti Muhammet Ercan ise Aralık ayında faiz indiriminin hala masada olduğunu düşünüyor: “Genel olarak bakıldığında, yıllık enflasyondaki düşüş esas olarak baz etkisine bağlı olsa da Ekim ayında temel eğilim düşüş kaydetse de yüksek kalmayı sürdürdü. Hizmet enflasyonu eğilimindeki yavaşlamanın etkisiyle Eylül ayına göre daha iyi bir performans sergiledi.
TCMB son dönemde TL'deki değer kaybını yavaşlatmış görünüyor. Bunu piyasaya döviz satarak değil, döviz alım hızını yavaşlatarak yaptı.
Bu çerçevede, parasal sıkılaştırmanın kredi ve iç talep üzerindeki gecikmeli etkilerinin yanı sıra, yıllık enflasyondaki düşüş eğiliminin devam etmesi ve enflasyonun ana eğiliminin bu yılın geri kalanında da aşağı yönlü seyrini sürdürmesi muhtemel. Buna göre, beklenenden yüksek Ekim rakamına rağmen Aralık ayında ölçülü bir faiz indiriminin hala masada olduğunu düşünüyoruz. Bu yılın son enflasyon raporunun (8 Kasım'da yayınlanacak) MB'ye ilişkin daha fazla netlik sağlayacağını düşünüyoruz. ileriye yönelik davranış”.
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.