Sessiz kazanç sezonu yatırımcıları hayal kırıklığına uğratır
Türkiye'nin borsasında, üç aylık kazanç mevsimleri tipik olarak artan yatırımcı heyecanı anlarıdır ve şirketler finansal performanslarını ortaya çıkardıkça stoka özgü hareketler artar. Ancak, son raporlama döngüsü böyle bir coşku yaratamamıştır.
Analist Zeynel Balci'ye göre, temel sebep hayal kırıklığı yaratan kazançların yaygın olarak yayınlanmasında yatmaktadır – ya da önceki dönemlerin altında kalan olumsuz sonuçlar veya karlar. Beklentiler zaten düşüktü, ancak gerçek sonuçlar hala yetersiz kaldı.
Çekirdek Basınç Noktaları: Enflasyon Muhasebesi, Oranlar ve FX
Önemli sayıda Türk firması, yavaşlayan bir ekonominin, enflasyon muhasebesinin ve artan finansal maliyetlerin birleşik etkisini yansıtan ilk çeyrekte daha zayıf kazançlar kaydetti. İstanbul Endüstri Odası (ISO) son “En İyi 500” raporu, finansal giderlerin şirketlerin işletme karlarının şaşırtıcı% 97'sini tükettiğini, gerçek (enflasyona göre ayarlanmış) satışların son üç yıldır düştüğünü ortaya koydu.
Kalıcı olarak yüksek faiz oranları mikro düzeyde karlılığı bastırmaya devam etmektedir. Bununla birlikte, oranların düşmesi sürekli disflasyona ulaşmaya bağlıdır. Bu nedenle, tüketici fiyat enflasyonundaki herhangi bir iyileşme, Türkiye Merkez Bankası'nın (CBRT) önümüzdeki aylarda oran kesme döngüsüne başlayabileceğinin bir işareti olarak yorumlanmaktadır.
Kazanç düşmesiyle bankacılık sektörü isabet alıyor
Faiz oranı dinamiklerine karşı oldukça hassas olan bankacılık sektörü, kazançlarda keskin bir geri dönüş görmüştür. Bu yılın başlarında politika oranlarındaki geçici bir düşüşten sonra, CBRT 22 Mart toplantısında kilit faiz oranını% 46'ya yükseltti – bu da% 50'den% 42.5'e kadar bir kesinti. Bu oran artışı derhal daha yüksek kredi ve mevduat oranlarına çevrildi ve net faiz gelirini etkiledi.
Türkiye Bankacılık Bekçisi BDDK tarafından yayınlanan veriler, gerilemenin kapsamını ortaya koyuyor: bankacılık karları, Mart ayında 98 milyar TL'ye ve Şubat ayında 71 milyar TL'den Nisan ayında 48 milyar TL'ye düştü.
Bu kazanç düşüşü, disflasyonu ve CBRT'nin erken yıl oranı kesintilerinin ardından ilk iyimserliğe rağmen geldi. Bununla birlikte, beklenenden daha yumuşak, CPI okuması-aylık% 1,53 ve yıllık% 35.41-özkaynak piyasasında iyimserliği artırabilir. Banka hisse senetleri, yabancı yatırımcılar arasında mavi çip favorileri ve Borsa İstanbul endeksinde büyük ağırlıklı ağırlıkları göz önüne alındığında mitinge liderlik etti.
CBRT 19 Haziran'da oranları düşürecek mi?
Enflasyon nihayet hafifleme belirtileri gösterdiğinde, potansiyel oran kesintileri etrafında pazar konuşması yoğunlaşıyor. Birçoğu 19 Haziran CBRT Para Politikası Komitesi toplantısını potansiyel bir dönüm noktası olarak görüyor, ancak bazı analistler hala çok erken olduğunu savunuyor ve bunun yerine kesimlerin 24 Temmuz veya 11 Eylül toplantılarında başlayabileceğini öne sürüyor.
Nihayetinde, merkez bankasının kararı, döviz kuru dinamikleri, küresel finansal koşullar ve giderek artan bir şekilde iç siyasi gelişmeler de dahil olmak üzere makroekonomik göstergelerin daha geniş bir karışımına (tek başına enflasyona) bağlı olacaktır.
Yatırımcılar kazanç raporlarında ne izlemelidir?
Hisse senedi yatırımcıları için artık sadece gelir artışına veya net gelire odaklanmak için yeterli değildir. Yüksek faizli, yüksek para birikintisi-volatilite ortamında, kaldıraç ve likidite metrikleri de aynı derecede önemlidir-daha fazla değil.
Borç oranları, mevcut oranlar, likidite göstergeleri ve nakit akışı pozisyonları yakından incelenmelidir. Bunlar arasında, finansal yükümlülükler ve faiz giderleri özellikle kârlılığı doğrudan etkilediği için kritiktir.
FAVÖK, brüt kar, net kâr ve işletme marjlarına ek olarak, analistler ayrıca kurumsal değer/FAVÖK, fiyattan değerlendirme (P/E) ve piyasa değeri/defter değeri gibi değerleme metriklerini de izler. Bir şirketin net FX pozisyonu, özellikle TL amortismanı ve FX oynaklığı kurumsal bilançolara meydan okumaya devam eden başka bir kırmızı bayrak alanıdır.
Abdurrahman yullirin: Türk şirketleri artan döviz kuru riskiyle karşı karşıya
Sektör Rotasyonu: Büyüme ve Yavaşlama
Sektör rotasyonu, makroekonomik koşullarla giderek daha fazla belirlenir. Genişleyen bir ekonomide, otomotiv ve beyaz eşyalar gibi döngüsel sektörler tipik olarak erken taşıyıcılardır. Bununla birlikte, durgunluk veya daralma zamanlarında, talep esnek kaldığı savunma sektörleri ön plana çıkıyor.
Gıda, sağlık ve telekomünikasyon bu tür savunma oyunları listesinin başında. Bu sektörler, insanlar temelleri tüketmeye devam ettikçe, tıbbi bakım gerektirdiğinden ve piyasa koşullarından bağımsız olarak iletişim hizmetlerine bağlı olduklarından, ekonomik gerilemeler sırasında bile göreceli esneklik sunarlar.
Sonuç: Umut Disflasyon ve Hız Kesimlerine bağlıdır
Özetle, Türkiye'deki son kazanç sezonu yatırımcı coşkusunu ateşlemedi. Bununla birlikte, TÜFE okumaları iyileştirme ve önümüzdeki aylarda bir CBRT oranı kesimi için beklentiler arttıkça, piyasa hissi değişebilir.
Daha uygun finansallar yılın ikinci yarısında geri dönebilir – enflasyon ılımlıları ve parasal hafifleme özgeçmişleri. O zamana kadar, kazanç kalitesi, bilanço gücü ve sektöre özgü esneklik özkaynak seçimi için çok önemli kalacaktır.
Önemli Açıklama: PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini çeşitli görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi planlıyor. Web sitemizdeki makaleler, editoryal kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak sayılmayabilir.
İngilizce Dili YouTube Videolarımızı takip edin @ Real Türkiye: https://www.youtube.com/channel/uckpfjb4gfinkhmpvzq_d9rg
Ve Twitter'da içerik: @atillaeng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/Realtureychannel/
Yorumlar kapalı.