Türkiye hisse senedi piyasası, küresel makro dalgalanmaların yaşandığı yaz döneminde sert bir düşüş yaşadı. Ancak yerel bir boyut da olabilir; Makro yeniden dengelemenin büyük bir kısmı, daha sıkı maliye politikası yerine daha sıkı para politikası yoluyla sağlandı ve bu da reel döviz kurunun önemli ölçüde değer kazanmasına yol açtı. Bunun hemen tersine dönme ihtimalini görmüyoruz, ancak daha yüksek bir reel döviz kuru yeni hisse senedi piyasası riskleri ortaya çıkarıyor; hisse senedi yatırımcıları döviz risk primleri arttığında genellikle daha temkinli davranıyor. Bununla birlikte FX ekibimiz TL'nin görünümünün olumlu olmaya devam ettiğine inanıyor.
Türkiye'nin makro istikrarını diğer programlarla, örneğin Arjantin 1991 Konvertibilite Planı ve 1994 Brezilya Real Planı ile karşılaştırmak ilginç olacaktır. Her ikisinde de, sabit veya yönetilen döviz kurları, reel döviz kurunun önemli ölçüde değer kazanmasına, rekabet edebilirliğin önemli ölçüde bozulmasına ve buna bağlı olarak ülkelerin ilgili cari hesapları üzerinde baskıya yol açmıştır. Her iki plan da paranın ağır değer kaybıyla sona erdi. Dalgalı para biriminin kullanıldığı Türkiye'de reel döviz kuru son dönemde hızlı bir şekilde değer kazanmış olabilir, ancak tarihsel standartlara göre neredeyse hiç aşırı değerlenmiş değil ve cari işlemlerde de iyileşme görülüyor.
Hisse senetleri açısından son dönemde yaşanan düşüşlerin bir satın alma fırsatı olduğunu düşünüyoruz. İstikrar programı yolunda gidiyor, büyüme yavaşlıyor, cari açık düştü ve enflasyon düşüyor. Büyümedeki zayıf noktanın bu yılın ikinci yarısında olması ve 2025'te yeniden hızlanması bekleniyor. Faiz oranlarının da gelecek yıl hızlı bir şekilde düşmesi bekleniyor. Enflasyon-üretim dengesinin oldukça olumlu olabileceğine inanıyoruz.
Likidite konusunda, daha sıkı yurt içi para politikasının Türk hisse senetlerinin yurt içi çekiciliğini azaltabileceğini savunan bir düşünce ekolü bulunmaktadır. Bunun pek olası olmadığını düşünüyoruz; Bizim görüşümüze göre gelişmekte olan piyasaların hisse senedi davranışını etkileyen en önemli değişken döviz kurudur ve para politikasının döviz kurundaki sürekli değer kaybını durdurmak için alışılmışın dışında bir politikadan geleneksel politikaya geçiş yaptığı durumlarda, bunun hisse senedi davranışı üzerinde olumlu bir etkiye sahip olması çok daha olasıdır. . Değerlemeler hem mutlak anlamda hem de uzun vadeli geçmişe göre ucuzdur.
HSBC EM Raporundan Alıntı GEM Hisse Stratejisi Üç Aylık
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.