Akbank baş ekonomisti Çağron Sarkaya, Türkiye'nin mevcut para politikası görünümü ve olası sonuçları hakkında, piyasa gözlemcileri arasında hızla çekiş kazanan bir LinkedIn yazısında önemli bilgiler sundu.
Şok öncesi manzara: inişten önce büyüme
Son iç ve küresel şoklardan önce, ekonomik veriler piyasa tahminlerine meydan okuyan esnek bir büyüme görünümüne işaret etti. Dış talepte kısmi toparlanma, güçlü kredi büyümesi ve destekleyici bir mali duruşla Türkiye ekonomisinin 2025'te% 5 büyümeye yöneldiği görülüyor.
Çeyrek 2024 ve Q1 2025 göstergeleri, çeyrek ve Q3 2024'teki hafif kasılmaların ardından açık bir geri tepme gösterdi-Sarikaya'nın “inişten önce kalkış” ı sevdiği bir senaryo.
Akbank baş ekonomisti Cagri Sarikaya
Faiz oranı kesintileri çok erken mi geldi?
Enflasyon hedefleme perspektifinden bakıldığında, Sarikaya Merkez Bankası'nın (CBRT) erken oran kesintileri ile biraz fazla istekli olduğunu savunuyor. Politika oranı 1. çeyrek 2025'in sonuna kadar sabit tutulsaydı, devam eden disflasyonist eğilim, enflasyon tahmin grubunda kalma olasılığı daha yüksek olan daha sıkı bir parasal duruşa yol açabilirdi.
Şok sonrası gerçeklik: CBRT kontrol altında
Son siyasi ve ekonomik şoklar, ideal olarak, CBRT'nin zaten önleyici olarak uygulanması gereken parasal sıkılık seviyesini dikte etti. Bununla birlikte, şimdi merkez bankası, Mart 2024'ten sonra görülen vardiyaya benzer şekilde dizginleri yeniden kazanmış gibi görünüyor. Mevcut duruş, bir kez daha politika komutasındaki merkezi bir otoriteyi yansıtıyor.
İleride Disflasyon – ama yüksek bir maliyetle
Sarıkaya, Türkiye'nin şimdi bir aşamaya girdiğini vurguluyor. Pahalı disflasyon. Mevcut Parasal duruş, Türkiye'nin 20 yılı aşkın bir süredir gördüğü en sıkı duruşKasılma dönemleri ile ilgili geçmiş verilerle desteklenen bir talep (orijinal yazıdaki grafik referansına bakınız). 2024'ün Q2 ve Q3'ü ile karşılaştırıldığında, daha keskin bir yavaşlama kaçınılmaz görünüyor.
Son iki çeyrekte nispeten istikrarlı kalan toplam talep koşullarının, yakın vadede CBRT'nin çıktı boşluğu projeksiyonlarıyla daha yakından hizalanması beklenmektedir.
Piyasalar enflasyon beklentilerini ayarlar
Mart ve Nisan aylarında, piyasa katılımcıları yıl sonu enflasyon tahminlerini 2,5 ila yüzde 3 puanla revize ederek beklentileri%31'in üzerine çıkardılar. Sarıkaya'nın “pasif para politikası varsayımı” olarak tanımladığı şeyi yansıtan bu yukarı yönlü revizyonlar, CBRT'nin son güçlü politika duruşunu sürdürmesi durumunda tersine dönebilir.
Akbank ekonomik araştırmaları, aksine, enflasyon tahmininde sadece mütevazı bir yukarı yönlü revizyon yaptı: % 29.2 ila% 30.0daha sıkı finansal koşulların FX güdümlü enflasyon baskılarını azaltacağını iddia ederek. Mayıs ayında enflasyon verilerinin erken sinyalleri bu görüşü destekleyerek enflasyonun resmi tahmin grubunda kalma olasılığını artırır.
Enflasyon düşecek mi?
Akbank “Nowcast” modelleriay içi enflasyon eğilimlerini izlemek için tasarlanmış, enflasyonda bir düşüş önermek:
-
Çoğu model projesi Ortalamadan daha düşük sonuçlar (medyan
-
Bu tahminlere dayanarak, Yıllık enflasyon% 37.9'dan% 35.8 -% 36,0'a düşebilir.
-
. Mevsimsel olarak ayarlanmış aylık artış Tüketici fiyatlarında (TÜFE), altta yatan enflasyon eğilimlerinde devam eden ılımlılık ile tutarlı olarak%1,9 civarındadır.
Katkıda bulunan faktörler arasında, uygulanan fiyatlardaki gecikmiş ayarlamalar, küresel petrol eğilimleri nedeniyle düşen yakıt maliyetleri ve iç talebin zayıflaması yer almaktadır-hepsi daha uygun bir kısa vadeli enflasyon görünümünü desteklemektedir.
Global Tailwinds yardımcı olabilir
Yeni 90 Gün ABD-Çin Ticaret AnlaşmasıKarşılıklı tarife oranlarını azaltan (Çin% 125'ten% 10'a, ABD'nin% 145'ten% 30'a), küresel büyüme ve emtia fiyatları konusundaki beklentileri yeniden şekillendiriyor. Sarıkaya, yakıt fiyatları üzerindeki etkinin yakından izlenmeye değer olduğunu belirtiyor.
Belirsizliklere ve tahmin hatalarına rağmen, Sarıkaya Rezervlerde son hafif iyileşmeböyle bir enflasyon yörüngesi ile birleştiğinde, para politikasının gevşemesi – muhtemelen bir Haziran ayında oran kesimi.
Önemli Açıklama: PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini çeşitli görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi planlıyor. Web sitemizdeki makaleler, editoryal kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak sayılmayabilir.
İngilizce Dili YouTube Videolarımızı takip edin @ Real Türkiye: https://www.youtube.com/channel/uckpfjb4gfinkhmpvzq_d9rg
Ve Twitter'da içerik: @atillaeng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/Realtureychannel/
Yorumlar kapalı.