Orta Doğu Gerginlikleri Uzun Süreli Çatışmaların Sinyali, Stagflasyon Riskleri Artıyor
Temelde yatan jeopolitik gerilimlerin çözülmemesi ve ihlallerin halihazırda ortaya çıkması nedeniyle, İran ile İsrail arasındaki kırılgan ateşkesin sürdürülmesi pek mümkün görünmüyor. Enerji piyasasındaki aksaklıklar, küresel ekonomiyi daha yüksek enflasyon ve daha yavaş büyüme ile stagflasyona doğru itme riski taşırken, çatışma aktif çatışmadan aralıklı tırmanmaya dönüşebilir.
Ateşkes Kalıcı Barışın Temellerinden Yoksun
Savaşlar genellikle ya kesin bir zaferle ya da karşıt tarafların askeri bir çıkmazı fark etmesi ve müzakere yoluyla bir çözüme doğru ilerlemesiyle sona erer. Mevcut İran-İsrail çatışmasında her iki koşul da mevcut görünmüyor.
Yakın zamanda Pakistan, Mısır ve Türkiye'nin kolaylaştırdığı 15 günlük ateşkes, çatışmanın temel etkenlerini ele almıyor. Beklenmedik bir dayanıklılık sergileyen İran'ın, savaş tazminatları ve Hürmüz Boğazı üzerinde daha fazla kontrol dahil olmak üzere herhangi bir resmi çözümde önemli tavizler talep etmesi muhtemel. Balistik füze programı da tartışılamaz durumda.
Washington'un bakış açısına göre çatışma, iç siyasi önceliklere göre ikinci planda kalıyor. Başkan Donald Trump'ın asıl endişesi yaklaşan ara seçimlerde kongre kontrolünün korunması olmaya devam ediyor. Her iki mecliste, özellikle de Temsilciler Meclisi'nde çoğunluğun kaybedilmesi, onun politika gündemini önemli ölçüde kısıtlayabilir ve başkanlığını zayıflatabilir.
Bölgesel Aktörler Arasında Farklılaşan Teşvikler
İsrail açısından ateşkes ülke içinde bir başarısızlık olarak algılanıyor. Başbakan Binyamin Netanyahu Ekim ayında yapılması planlanan seçimler öncesinde artan siyasi baskıyla karşı karşıya. Uzun süreli bir çatışma, seçim risklerini geciktirerek ve güvenlik odaklı bir söylemi sürdürerek siyasi çıkarlarına hizmet edebilir.
Aynı zamanda İran, İsrail tarafından kalıcı bir stratejik tehdit olarak görülmeye devam ediyor. Füze yetenekleri ve Hizbullah, Hamas kalıntıları ve Husiler gibi bölgesel vekil güçlere verdiği sürekli destek, uzun vadeli güvenlik kaygılarını güçlendiriyor.
Bu arada, gerilimin tırmanmasına büyük ölçüde karşı çıkan Körfez Arap ülkeleri önemli ekonomik zarara uğradı. ABD ile kapsamlı savunma harcamaları ve yatırım bağlarına rağmen, serpintiden sınırlı koruma alabildiler. Bu ülkelerin İran'a karşı daha kararlı bir duruş sergilemesi için Washington'a baskı yapmaları muhtemel.
Erken İhlaller Kırılganlığı Vurguluyor
Ateşkes zaten gerginlik belirtileri gösteriyor. İran, İsrail'in Lübnan'a saldırmasının ardından geri çekilme tehdidinde bulunurken, aynı zamanda Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankerlerinin geçişini de durdurdu. İsrail ise Lübnan'ın anlaşma kapsamına girmediğini savunuyor; bu görüş ABD'li yetkililer tarafından da tekrarlanıyor.
Kritik enerji altyapısına yönelik bildirilen saldırılar ve İran'ın rafineri kapasitesine yönelik doğrulanmamış saldırılar da dahil olmak üzere ek olaylar, ateşkesin kalıcı olmaktan ziyade taktiksel olduğunu gösteriyor.
Bu bağlamda, ateşkes yalnızca geçici bir duraklama sunuyor gibi görünüyor ve her iki tarafın da potansiyel olarak yeniden tırmanmadan önce tükenen füze ve insansız hava aracı stoklarını yenilemesine olanak tanıyor.
Çatışma Değişebilir, Bitmez
Yoğun askeri temasların mevcut aşamasının, büyük ölçüde tüm tarafların füze stoklarındaki düşüşe bağlı olarak bir ila iki ay içinde sona ermesi bekleniyor. Ancak bu yeteneklerin (özellikle İran için) yeniden inşa edilmesi, özellikle ABD'nin askeri teçhizat sağlayan ülkelere yönelik ek ticaret kısıtlamaları tehdidi altında bir yıla kadar sürebilir.
Bu, kesin bir çözümden ziyade döngüsel bir çatışma modeline işaret ediyor. Aktif düşmanlıklar azalsa bile çözülmemiş gerilimler aylar içinde yeni çatışmalara yol açabilir.
Enerji Şoku Stagflasyon Riskini Artırıyor
Ateşkes, mali piyasaları, özellikle de siyasi manşetlere tepki veren ABD hisse senetlerini geçici olarak sakinleştirse de, temeldeki ekonomik riskler yüksek kalmayı sürdürüyor.
İran ve Körfez üreticilerinin enerji altyapısında meydana gelen hasarın arzı uzun süre kısıtlaması bekleniyor. Onarımların 18 aya kadar sürebilmesi emtia fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir.
Brent ham petrolünün bu yıl varil başına 100 doların altına düşmesi pek olası değil; fiziki piyasa fiyatları (özellikle Asya'da) halihazırda 130-140 dolar aralığında önemli ölçüde yüksek işlem görüyor.
Dünya Bankası tahminlerine göre, bu tür enerji şokları küresel büyümeyi yüzde 0,3 ila 0,4 puan azaltırken enflasyonu 0,9 puana kadar artırabilir. Bazı piyasa tahminleri, varil başına 150 dolara yaklaşan petrol fiyatlarının potansiyel olarak küresel büyümeyi yarı yarıya azaltacağı ve enflasyona yüzde bir puana yakın katkı sağlayacağından, daha da güçlü etkiler olduğunu öne sürüyor.
Görünüm: Stagflasyon Yerleşiyor
Kalıcı jeopolitik gerilimler, yüksek enerji fiyatları ve arz yönlü aksaklıkların birleşimi, stagflasyon ortamının şimdiden hakim olmaya başladığına işaret ediyor.
Federal Reserve ve Avrupa Merkez Bankası gibi merkez bankaları daha fazla sıkılaştırmaya yanıt vermek zorunda kalırsa, daha geniş bir finansal kriz riski artabilir.
Gerilimin azalması durumunda bile, reel ekonomiye yerleştiğinde enflasyonist baskıların tersine çevrilmesi zor olabilir. Mevcut tahminler ABD tüketici enflasyonunun yıl sonuna kadar %4'e yaklaşabileceğini gösteriyor.
Çözüm
Orta Doğu'daki çatışmanın yakın vadede kesin bir şekilde sona ermesi pek mümkün görünmüyor. Bunun yerine, piyasalar uzun süreli aralıklı yükselişler ve ekonomik sıkıntılarla karşı karşıya kalabilir.
Yatırımcılar için izlenmesi gereken temel sinyaller Washington'dan gelen siyasi açıklamalar değil, Tahran ve İsrail'den gelen duruş değişiklikleridir. Gerginliğin azaltılmasına yönelik gerçek bir adım, geniş tabanlı bir piyasa rallisini tetikleyebilir. Aksi takdirde riskler aşağı yönlü olmaya devam edecek.
Atilla Yeşilada tarafından, Türkçe orijinalinden ChatGPT tarafından çevrilmiştir.
Yorumlar kapalı.