Türkiye'nin sanayi üretimi aylık bazda yükseldi ancak Kovid-19 salgınının en parlak günlerinden bu yana görülmeyen düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor. Ekim ISO-S&P Küresel imalat PMI'ına göre, üretimdeki cansız trendin devam etmesi bekleniyor. Öte yandan perakende satışlarda daha kalıcı bir toparlanma gözlenirken, TÜİK ve BloombergHT tüketici güven endeksleri yaz aylarından bu yana keskin bir toparlanma kaydetti. Perakende satışlar ile üretim arasındaki fark enflasyonisttir ve TCMB'nin Türkiye'de üretim açığının genişlediği yönündeki iddiasıyla çelişmektedir.
HSBC Portföy Yönetimi Başekonomisti İbrahim Aksoy, verileri inceledikten sonra 2024 yılı GSYİH büyümesinin yüzde 3,5 olacağını öngördü.
Düzenli yazarımız Sayın Serkan Gönençler, PATürkiye verilerini inceledi:
Sanayi üretim (IP) endeksi aylık bazda %1,6 toparlanırken yıllık bazda %2,4 daraldı. TÜİK, mevsimsel ve WD'den arındırılmış IP endeksinin Eylül ayında aylık %1,6 artış gösterdiğini açıkladı.
Bu artışa rağmen endeks bu yılın Şubat ayındaki zirvesinin %5,7 altında kalıyor. Yıllık bazda, WD'ye göre düzeltilmiş endeks yıllık bazda %2,4'lük bir düşüşe işaret ederken, düzeltilmemiş endeks %4,4'lük bir düşüş göstererek yıllık bazda art arda dördüncü daralmayı kaydetti (-%5,0, -%3,9, -5,2) % ve -%2,4).
Çeyreklik veriler IP endeksinin 2Ç24'teki %1,9'luk daralmanın ardından 3Ç24'te yıllık bazda %3,8 daraldığını gösteriyor.
Ocak-Eylül döneminde yıllık bazda %0,3 ile sınırlı bir düşüş var. Uzun vadeli trendi incelediğimizde IP endeksinin 2021 sonunda ulaşılan seviyelerin altında kalmaya devam ettiğini görüyoruz.
Bazı sektörler daha iyi performans gösterse de genel anlamda hâlâ genel bir zayıflık mevcut. Ocak-Eylül döneminde, çoğu sektördeki genel zayıf performansa rağmen gıda, kimya, ana metaller ve elektrikli teçhizat gibi bazı kilit sektörler dayanıklılık gösterdi. Bu dönemde, yıllık bazda gıda sektörü %3,6, kimyasallar %3,5, ana metaller %5,9 ve elektrikli teçhizat %3,8 artış kaydetti.
Öte yandan, yıllık daralma kaydeden sektörler arasında hazır giyim (-%8,4), tekstil (-%7,2), plastik ve kauçuk (-%4,7), motorlu taşıtlar (-%3,6), tekstil (-%2,3), olmayan ürünler (-%2,3) yer alıyor. -metalik mineral ürünler (çimento, cam, seramik) (-%2,0) ve metal ürünler (-%1,8).
Endekste nispeten daha düşük ağırlığa sahip bazı sektörlerin üretimlerinde çift haneli veya iki haneye yakın düşüşler görüldü: deri (-%14,0), tütün (-%9,4), bilgisayarlar (-%8,8), ahşap ürünleri (-%8,5) ) ve farmasötikler (-%6,4).
İmalat PMI verileri sanayi üretimi endeksindeki yıllık daralmanın önümüzdeki aylarda devam edebileceğine işaret ediyor.
PMI Eylül'deki 44,3'ten Ekim'de 45,8'e yükselmesine rağmen üst üste yedinci ay 50,0 eşiğinin altında kaldı. Aslında, bu yılın Şubat ve Mart aylarındaki 50,2 ve 50,0 seviyeleri hariç tutulursa, imalat PMI Temmuz 2023'ten bu yana 50 eşiğinin altındaydı ve bu dönemde ortalama PMI değeri 48,3 oldu. Mevcut PMI seviyeleri önümüzdeki birkaç ayda IP endeksinde yıllık %4,0'a yakın daralma rakamlarını görmeye devam edebileceğimizi gösteriyor.
Sanayi üretimi zayıf seyrini sürdürürken, tüketim eğilimlerinde yeniden canlanma işaretleri görülüyor.
Üretimdeki bu zayıflığa rağmen sınırlı bir azalma gösteren tüketici harcamalarının son aylarda yeniden toparlanmaya başladığını görüyoruz. Örneğin perakende satış hacim endeksindeki ardışık büyüme son üç ayda (Haziran-Ağustos) pozitif bölgeye dönerken, Ağustos ayında yıllık bazda %13,3 artış yaşandı. Güven endekslerinde de bir miktar iyileşme görüyoruz, bu da tüketim eğilimlerine yansıyabilir. TÜİK'in perakende satış hacim endeksinin yanı sıra yurt içi ticaret hacmi ve hizmet ciro endekslerinin de Eylül ayı verilerini yayınlamasıyla tüketim eğilimlerini daha net bir şekilde görebileceğiz.
Bununla birlikte, perakende satış hacmi endeksiyle yakından ilişkili olan kredi kartı harcamalarında Eylül ve Ekim aylarında yıllık artışta zaten artan bir eğilim gözlemledik. Bu da yarın güçlü perakende satış rakamları görebileceğimize işaret ediyor. Bu durum, TCMB'nin yurt içi talebin enflasyondaki düşüş sürecini destekleyecek seviyelere gerilediği yönündeki görüşüyle çelişiyor gibi görünebilir.
Yazan: Serkan Gönençler, Baş Ekonomist, Gedik Yatırım
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.