Türk gıda perakendecileri daha yavaş trafik, marj baskısı görüyor, ancak değerlemeler çekici kalıyor

Türk gıda perakendecileri girdi 2025 yumuşatıcı trafik trendleriyle Tüketici harcama gücü zayıflar ve disflasyon programı tutulur. Sektör analizine göre 1Ç25– benzeri (LFL) trafik düştü Her üç büyük oyuncunun hepsinde – Migros, bim ve sok – tarafından sürüldü daha zayıf hanehalkı talebi Ve bir Yüksek Temel Etki.

Promosyonlara rağmen gerçek büyümenin azalması

Rağmen Promosyon faaliyeti yüksek kalır– Gerçek üst düzey büyüme (gıda enflasyonu için ayarlanmış) o zamandan beri düşüşte 3Q24. Migros biraz daha iyi performans gösteren akranlar pazar payısırasında Süzmek Daha zayıf bir tabandan kurtulmaya başladı.

Bimzorluklarla karşı karşıya Temel mallarda daha düşük enflasyongenişletmekten yararlanabilir 900'den 1.000'e kadar ürün sayısıpotansiyel olarak destekleyici sepet büyümesi.

A Anlamlı gerçek LFL kurtarma Kısa vadede büyük ölçüde devam eden olması bekleniyor Enflasyon politikaları tüketici talebini ve fiyatlandırma gücünü etkilemek.

Marjlar baskı yaptı, ancak kaldıraç orta vadeli rahatlama sunuyor

Sektör brüt marjlar geriye kalmak kararlı ila biraz baskı Promosyon yoğunluğu ile. İşletme Gideri (OPEX) yükler önden yüklenir 1H25bir % 30 asgari ücret zammı Bu yılın başlarında. Daha öte Gönüllü ücret artışlarıönceki yıllarda olduğu gibi uygulanırsa, marjları sıkıştırabilir – ancak yardımcı olabilirler Tüketici harcamalarını korumak.

• Süzmek Bir gelişme gösterdi Opex-Sales 1Ç25'te ve analistler bir 2025E'de 20bps FAVÖK KARŞI KURTARMASI.

• BIM ve MIGROSöte yandan görmesi bekleniyor C20bps marj daralması Yıllık.

Devam etmek için nakit akışı oynaklığı

1q25 nakit akışı tahtada değişkendi, etkilendi Bir kerelik faktörler (örn., Tatil Bonusları, Gecikmeli Alacaklar) ve işletme sermayesi ayarlamalarıözellikle Ödenecek günlerin normalleştirilmesi için BIM ve SOK.

Bu tek seferlik 2q25'te tersineile Migros potansiyel olarak en çok fayda. Hala, 2H25 nakit akışı nedeniyle baskı altında kalabilir Daha zayıf kar eğilimleri Ve Sürekli sermaye harcamaları.

Her üç hisse senedi de 'satın alma' derecelendirmelerini koruyor

Yakın vadeli operasyonel baskılara rağmen, her üç şirket de sürdürüyor istemeyen değerlemelerhaklı Satın almak duruş:

• Migros olarak vurgulanır çeşitlendirilmiş bakkaltüm tüketici segmentlerine bir Dijital olarak sağlam platform.

• Bim olarak görülür En dayanıklı oyuncu Türkiye'nin tüketici sektöründe, ölçekleme potansiyeli onun Dosya biçimi.

• Süzmek sunar En üst düzey potansiyeltarafından sürüldü marj kurtarma Ve bir Daha iyi kazanç tonu son sonuçlarında.