Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faizini beklentiler doğrultusunda 100 baz puan daha düşürerek %39,5'e çekerek gevşeme döngüsünün temkinli bir şekilde devam edeceğine işaret etti. Ancak aralarında Şeker, Trive, Gedik, İş ve Integral Investment'ın da bulunduğu büyük aracı kurumlar, Aralık ayı faiz kararının büyük ölçüde gelecek enflasyon verilerine ve küresel risk duyarlılığına bağlı olarak her iki yönde de olabileceğini söylüyor.
TCMB Bir Faiz İndirimine Rağmen Tedbirli Kaldı
Merkez Bankası'nın Ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı, 100 baz puanlık faiz indirimipolitika faizini düşürerek %39,5piyasa beklentileri doğrultusunda.
Merkez Bankası Faiz İndirimlerini Yavaşlatırken Enflasyon Türkiye'nin Hedeflerini Aşabilir
Buna göre Şeker Yatırımifadenin tonu değişmedi “Faiz indirimine rağmen temkinliyiz” Banka bundan kaynaklanan risklerin altını çizerken Artan çekirdek enflasyon ve kötüleşen fiyatlama davranışları.
Şeker analistleri, TCMB'nin kararlı bir şekilde hareket etmeye devam ettiğini kaydetti. “Toplantı bazında ve enflasyon odaklı” Bankanın aşırı piyasa oynaklığına izin vermeyeceğini vurguladı.
Şeker, “Yerel veya küresel yeni bir şok yaşanmadığı takdirde temkinli ve kademeli faiz indirimlerinin yıl sonuna kadar devam etmesini bekliyoruz” dedi.
Ancak raporda, küresel enflasyon görünümündeki iyileşmelerin iyileşmenin önünü açabileceği de vurgulandı. beklenenden büyük faiz indirimleri önümüzdeki aylarda.
Trive Yatırım: Aralık ayındaki kesinti artık söz konusu değil
Trive Yatırım Ekim ayı açıklamasında, Aralık ayında bir duraklama sinyali verebilecek ince ama önemli bir ifade değişikliğine işaret etti.
Eylül metninde “Adımların büyüklüğü gözden geçirilecek” ifadesi yer alırken, Ekim ayı açıklamasında bu durum “Adımların büyüklüğü gözden geçiriliyor” olarak değiştirildi.
Trive analistlerine göre bu küçük dilsel değişim “Aralık ayındaki faiz indiriminin artık garanti olmadığı izlenimini yaratıyor.”
Notta, “Belirsizlik arttı ve piyasalar zaten TCMB'nin daha zayıf bir faiz indirimi beklentisini fiyatladı” denildi.
Trive şuna inanıyor: Ekim ayında TÜFE aylık %2,5 civarında artabilirbu durumda Ekim kararı damga vurmuş olabilir 2025'in son faiz indirimi.
Bütünsel Yatırım: Reel Ekonomiye Sinyal
Bütünsel Yatırım TCMB'nin mütevazı faiz indirimini şu şekilde yorumluyor: reel sektöre manevi destek mesajı kredi koşullarının daha sıkı olduğu bir dönemde.
“Enflasyondaki düşüş süreci devam ederken Banka reel ekonomiye sırtını dönmediğinin sinyalini veriyor”
notta şöyle yazıyordu.
Aracı kurum, bu hareketin TCMB'nin stratejisini yansıttığını da sözlerine ekledi. “Enflasyonu bozmadan parasal genişlemeye yönelik küçük, kalibre edilmiş adımlar.”
Piyasanın tepkisi sustu: hem Bankacılık Endeksi ve Borsa İstanbul Göstergesi (BIST 100) kararın yerine getirildiğini öne sürerek tavırlarını korudu “ılımlı bir fiyatlandırma tepkisi.”
Gedik Yatırım: Enflasyon Verileri Aralık Ayını Etkileyecek
Gedik Yatırım TCMB'nin bu duruşunu sürdürmesini bekliyoruz Aralık ayına kadar önyargıyı hafifletmekbaşka biriyle 100 baz puanlık indirim mümkün Enflasyon izin verirse.
“Ekim enflasyonu yüzde 3'e ulaşır ve Kasım enflasyonu yüzde 2'yi aşarsa Aralık ayında faiz indirimi önemli ölçüde zorlaşır”
firma uyardı.
Gedik analistleri şunları söyledi: 7 Kasım Enflasyon Raporu toplantısı TCMB'nin yapması gerekebileceği için piyasa beklentileri açısından önemli olacak. Yıl sonu enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti mevcut %25-29 aralığından.
Bankanın şu anda 2026 tahminini değiştirip değiştirmediğini eklediler. %13–19 — gelecekteki politika duruşuna ilişkin önemli bir sinyal gönderecek.
“TCMB'nin tahminini değiştirmemesi 2026 için çok sıkı bir politika görünümüne işaret ediyor”
raporda şunlar kaydedildi:
Tersine, yukarı yönlü bir revizyon Bankanın “Enflasyona karşı daha toleranslı” ve tercih edebilir Daha yumuşak enflasyonla mücadele yolu.
İş Yatırım: Yüksek Enflasyonu Tahammül Etmek İsteyen Bir Banka
İş Yatırım Ekim ayı toplantısının TCMB'nin tercihini gösterdiğini söyledi. “kesin bir duraklama yerine daha küçük adımlar” Enflasyon beklentilerinin kötüleştiği bir ortamda bile.
“Piyasa enflasyon beklentilerinin yüzde 22,1'e yükseldiği bir ortamda hedefini ciddiye alan bir merkez bankası duraklamayı tercih ederdi.”
Raporda, TCMB'nin “Güçlü bir kararlılık göstermiyor” ona %16 2026 sonu hedefi ve mayıs “Daha yavaş bir enflasyonla mücadele sürecini tolere edin.”
İş analistleri ekim ayı enflasyonunun bu seviyede gelmesini bekliyor %2,8ardından Kasım ayında %1,65Mevsimsel ve döviz kuru faktörleri hafifledikçe.
Varsayarak Ocak ayında asgari ücrete yüzde 22 zam yapıldıİş Yatırım projeleri ayda yaklaşık 150 baz puanlık ilave faiz indirimleribırakarak politika faizi 2025 sonunda %38 ve 2026 sonunda %26enflasyon tahminleri ile %32 ve %22,5sırasıyla.
Enflasyonla Mücadele Yolunda Daha Derin Belirsizlik
Tüm araştırma notlarında ortak bir tema ortaya çıkıyor: Enflasyonla mücadele süreci yavaşladı Ve riskler arttı.
TCMB hala bu görüşünü korurken “Talep koşulları enflasyonla mücadeleyi sürdürüyor” birkaç ev bu değerlendirmeye karşı çıkıyor. Mesela İş Yatırım kendi çıktı açığı modellerini söyledi “Kesinlikle desteklemiyorum” Enflasyonun düşürülmesi aşaması.
Analistler şunu da kaydetti: Türkiye'nin brüt rezervleri sınırlı iyileşme gösterdialtından kaynaklanan değerleme etkileri hariç tutulduğunda, Döviz girişi yetersiz kalıyor agresif gevşemeyi sürdürmek.
Ekim ayı açıklamasındaki bir diğer önemli değişiklik ise şuydu: Orta Vadeli Programa yapılan atıfların kaldırılmasıİş Yatırım'ın şu şekilde yorumladığı: “TCMB'nin maliye politikası koordinasyonundan bağımsız hareket edeceği yönünde şahin bir mesaj.”
Ancak firmanın uyardığı gibi, “Bu sözlü şahinlik, daha güçlü eylemlerle desteklenmediğinde etkinliğini kaybediyor.”
Sonuç: TCMB İhtiyatlı Bir Yolda Kalabilir
Özetle, analistler bölünmüş TCMB'nin Aralık ayında yeniden faiz indirimi yapıp yapmayacağına ilişkin:
-
Şeker Yatırım Yeni şoklar yaşanmadığı sürece kademeli kesintilerin devam etmesini bekliyoruz.
-
Bütünsel Yatırım küçük, moral artırıcı hamlelerin mümkün olduğunu düşünüyor,
-
Trive Yatırım Ve İş Yatırım Bankanın duraklayabileceği konusunda uyarıda bulunun ve
-
Gedik Yatırım daha fazla kesinti doğrudan enflasyon sonuçlarıyla bağlantılıdır.
Enflasyonun Kasım ayına kadar yüksek kalması muhtemel ve 7 Kasım Enflasyon Raporu Durumu belirlemeye hazır olan TCMB'nin bir sonraki hamlesi, enflasyonun düşürülmesine yönelik temkinli iyimserliğin haklı olup olmadığına bağlı olacak.
Şimdilik mesaj açık görünüyor: TCMB, “Gevşeme taraflı ama verilere bağımlı.”
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay anlamına gelmeyebilir.
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter'da: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı
Yorumlar kapalı.