PA Türkiye

Önemli açıklama: Verileri analiz etmek için yapay zeka kullandım

Reel Sektör Güven Endeksi (RKGE), Sektörel Güven Endeksleri (HPTIGE) ve Tüketici Güvenini kapsayan Ekim 2025 güven endeksleri, temel bir dengesizliğin pençesindeki bir ekonomiyi ortaya koyuyor. Merkezi gerilim, aralarındaki keskin ve tehlikeli farklılıktır. mevcut ekonomik gerçeklik Ve gelecek beklentileri (umut)günümüz Türkiye ekonomisinin belirleyici bir özelliğidir.

Kasvetli Yapısal Zemin

Ekim verilerini incelemeden önce, Türkiye'nin kaderini şekillendiren daha geniş yapısal akımları kabul etmemiz gerekiyor. Ekonomi artık öncelikli olarak hükümet politikası döngüleri tarafından değil, derinleşen yapısal çürüme tarafından yönlendiriliyor. Kurumsal çöküşler ve %28'in altına düşmeyi reddeden inatçı, geniş tabanlı işsizlik oranı gibi göstergeler bu noktayı gösteriyor. Bu yapısal mercekten bakıldığında gelecek inkar edilemez derecede karanlıktır.

Buna karşılık, özel sermaye ya sabit sermaye yatırımlarını yavaşlatıyor ya da aktif olarak daha güvenli bölgelere göç ediyor. Finansal sermaye de birikmiş servetin yurtdışına kaymasını hızlandırıyor. En zarar verici eğilim, yüksek kaliteli insan sermayesinin sürekli olarak göç etmesidir. Bu ortamda GSYİH'nın yüzde 3'lük büyümesine ulaşmak bile büyük bir başarı olacaktır. İlginç bir şekilde Ekim ayı güven verileri bu %3'lük seyir hızıyla mükemmel bir şekilde örtüşüyor.

Yanlış İyimserlik Paradoksu

Türkiye'de tuhaf bir paradoks varlığını sürdürüyor: Siyasi kamuoyu araştırmalarında ülkenin siyasi geleceğine duyulan güven sürekli düşerken, Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) derlediği ekonomik anketlerde beklentiler yüksek kalıyor. TÜİK'in verileri tarihsel olarak incelendiğinde ileriye dönük beklentilerin her zaman abartılıBu, hem bireylerin hem de şirketlerin sürekli olarak yanlış gelecek varsayımlarına dayalı kararlar aldıklarını ima ediyor.

Ayrıca, Cari İşlemler Açığı GSYİH'ye göre düşük kalırken (özellikle ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine gittiği varsayımsal bir senaryoda dış finansman sorunlarının azalacağını gösteriyor), yurt içi enflasyon görünümü aniden kötüleşiyor. BETAM Hanehalkı Enflasyon Beklenti Anketi'nin son verileri de bunu doğruluyor: 12 aylık enflasyon beklentileri aylık bazda yeniden yükselişe geçti.

Ekim Güven Verilerinin Analizi

1. Sektörel Ayrışma: Umut ve Çöküş

Mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE – İmalat) 1,2 puan artarak 102.0Mart ayından bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Bu yüzeysel bir başarı hikayesine benziyor. Ancak en önemlisi, bu artışın motoru mevcut talep veya siparişler değil. Bunun yerine endeksi daha yükseğe çıkaran ana bileşenler şunlardır: Gelecek 12 aydaki istihdam ve sabit sermaye yatırımına ilişkin beklentiler. Reel sektör mevcut nakit akışı sıkıntılarını kabul ediyor ancak “inanç sıçraması” önümüzdeki yıla. Bu rasyonel bir iş kararı değil; umudun körüklediği bir meydan okuma eylemidir.

ASAL Araştırması, Türkiye'deki Seçmenler AKP'nin Ekonomik Performansının Düşüşünü Görüyor

Bu kırılgan iyimserliğin yanı sıra, yapısal olarak kırılgan olan iki sektör çelişkili sinyaller gönderiyor:

• İnşaat Enkazı: Parasal sıkılaştırmanın en ağır maliyetini taşıyan sektör İnşaat sektörüdür. İnşaat Güven Endeksi Ekim ayında yüzde 5,3 oranında keskin bir düşüşle 83.7Kayıtlı siparişlerdeki ve istihdam beklentilerindeki keskin düşüşler, yüksek faiz oranlarının ve bunun sonucunda ortaya çıkan kredi sıkışıklığının sektörü fiilen durma noktasına getirdiğini doğruluyor. Yatırım açısından bakıldığında bu, RKGE'de gözlemlenen iyimserliğin son derece seçici ve son derece kırılgan olduğunu kanıtlıyor.
• Perakende Hızı ve Tüketici Refleksi: Perakende Ticaret Güven Endeksi ise yüzde 3,7 artışla yüzde 3,7'ye yükseldi. 113.2bu da iç talebin şaşırtıcı esnekliğini teyit ediyor. Bu esneklik doğrudan tüketici psikolojisine bağlıdır.

2. Tüketici Güveni: “Umut”la Destekleniyor

Genel tüketici güveni bir miktar gerilerken 83.3 Ekim ayında kompozisyonu derin kopukluğu vurguluyor. Geçmiş gerçeklik ile gelecek umudu arasındaki tanıdık farklılık devam ediyor: şimdiki zaman okumaları Hanehalkının mali durumu iyi durumda 60'ın altındasırasında gelecek beklentileri inatla havada asılı kalmak 80 civarında. Kamuoyu mevcut ekonomik koşulların oldukça kötü olduğunu düşünüyor ancak durumun gelecekte iyileşeceğine dair güçlü ancak potansiyel olarak temelsiz bir inancı sürdürüyor. Bu “beklentilere göre yaşamak” Türkiye ekonomisinde eşi benzeri olmayan bir psikolojik engeldir ve bunun sürdürülebilirliği oldukça tartışmalıdır.

3. Tüketim Korelasyonunun Normalleştirilmesi

Veri setindeki en kritik sinyallerden biri tüketici güveni ile fiili tüketim (GSYİH yüzdesi olarak) arasındaki ilişkide normalleşmenin başlaması. Yıllar boyunca bu korelasyon bozuldu: güven düştü, ancak derin negatif reel faiz oranları ve kontrolden çıkan enflasyona karşı korunmaya yönelik kökleşmiş dürtü (“değeri korumak için hemen satın alın”) nedeniyle tüketim patladı.

Ancak son birkaç çeyrekte trend tersine dönüyor: Gerçek tüketim durgunlaşmaya başlarken, tüketici güveni yavaş yavaş depresif seviyelerden toparlanıyor. Bu normalleşme, “para biriminden kaçış” tüketim dinamiğinin nihayet zayıfladığını, sıkı para politikasının gecikmiş etkilerinin nihayet iç talepte hissedildiğini ve ekonominin ana lokomotifinin yavaşladığını gösteriyor.

Türk Analist 'Cennet ve Cehennem' Piyasalarına Karşı Uyardı: İmamoğlu Soruşturması ve Şirketlere El Koyma Yasaları İstikrarı Tehdit Ediyor

Enflasyon Beklentileri Katılığını Sürdürüyor

BETAM anketi enflasyon beklentilerinin inatla yüksek seyrini sürdürdüğünü doğruluyor. Bir yıl sonrası ortalama enflasyon beklentisi yükseldi %61 (aydan aya 6,9 puanlık artış).

Spesifik anket bulguları bu katılığın altını çiziyor:

• Ortalama 1 Yıllık Beklenti: %61 (önemli bir sıçrama).
• Segmentin En Yüksek Beklentisi: 25-34 yaş grubu (%65,4) ve öğrenciler (%68,2).
• Segmentin En Düşük Beklentisi: Ücretli çalışanlar (%52).

Bu rakamlar, enflasyonun halkın psikolojisine derinlemesine yerleştiğine ve enflasyonla mücadele çabalarına büyük bir tehdit oluşturduğuna işaret ediyor.

Sonuç: Türkiye Kırgınlık-Enflasyona Girdi

Ekim 2025 verileri, Türkiye ekonomisinin bir yol ayrımında olduğunu gösteriyor: Kredi ve finansa duyarlı sektörler (İnşaat) keskin bir düşüş yaşarken, imalat ve perakende kanatları, geleceğe yönelik beklentiler ve enflasyon riskinden korunmanın desteğiyle nihai bir duruş sergiliyor. Normalleşen tüketici davranışı, bu direncin eninde sonunda kırılacağını gösteriyor.

En önemlisi, İnşaat sektörü hariç, Türk basınında sık sık dile getirilen “sektörün çöktüğü” iddiasının asılsız olması.

Fiyat istikrarı nominal olarak kamu sektörünün önceliği iken, büyümenin korunmasına yönelik endişeler para politikasının yeterince sıkı kalmasını engellemektedir. Hükümetin iki yılda ilave 200 milyar TL getireceği öngörülen yeni vergi kanunu, 70 trilyon TL'lik ekonomiyle karşılaştırıldığında adeta okyanusta bir damla. Bu koşullar altında enflasyonun 2026'da sabit kalması, büyümenin ise yüzde 3 civarında sabitlenmesi muhtemel.

Türkiye uzun vadeli bir enflasyon enflasyonu dönemine girdi: Kalıcı yüksek enflasyon ve vasat büyüme.