PA Türkiye

kaydeden Güldem Atabay

Özet: Resmi anketlerde manşet rakamları düşürdüğü görülen metodolojik değişikliklere rağmen Türkiye'de enflasyon beklentileri inatla yüksek kalıyor. Bu arada, en son işgücü piyasası verileri işsizlik oranında bir düşüş olduğunu gösteriyor; ancak bu düşüş büyük oranda güçlü istihdam yaratılmasından ziyade işgücüne katılımın azalmasından kaynaklanıyor. Görünen o ki, özellikle sanayi ve kadın istihdamında yapısal zayıflıklar derinleşiyor.

Hanehalkı Enflasyon Sürprizi: Yöntem Değişikliği, Beklentiler Düşüyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Piyasa Anketi'ne yansıyan enflasyon beklentileri Katılımcılar genel olarak TCMB Enflasyon Raporu'nda sunulan hedeflere yakın seyrediyor. En son revizyonun ardından (%19-21 hedef aralığı), pazar profesyonellerinin beklentileri %23 civarında seyrediyor ve bu da resmi hedefin tam anlamıyla güvenilir olmadığını gösteriyor.

Ancak TCMB'nin Sektörel Enflasyon Beklentileri araştırmasında uzun süredir hane halkı ve reel sektör beklentilerinin resmi hedeflerin oldukça üzerinde seyrettiği görülüyor. Hane halkının beklentileri resmi hedefin iki katından fazla olurken, reel sektörün beklentileri ise %32'ye yakın.

Son verilere göre piyasa katılımcılarının ve reel sektörün Şubat ayı beklentileri düşerken, hane halkı beklentilerinde değişiklik olmadı. 12 ay ileriye yönelik enflasyon beklentisi piyasa katılımcılarında 0,1 puan azalarak %22,1'e, reel sektörde ise 0,9 puan azalarak %32'ye geriledi. Hane halkının beklentileri %48,8'de sabit kaldı. Önümüzdeki 12 ayda enflasyonun düşeceğini bekleyenlerin payı ise 4,7 puan azalarak %20,3'e geriledi.

Yeni Bir Araştırma, Yeni Bir Tasarım

Merkez Bankası, TÜİK iş birliğiyle Hanehalkı Beklenti Anketi (HBA) isimli yeni bir veri setini kullanıma sundu. Profesör Selva Demiralp şöyle açıklıyor:

Yeni ankette katılımcılara beklentiler sorulmadan önce mevcut enflasyon rakamı gösteriliyor. Bu önemsiz bir detay değil. Böyle bir tasarım, ölçülen beklentileri birkaç yüzde puan düşürebilir. Bu nedenle, bu anketi öncekilerle karşılaştırırken metodolojiyi anlamak önemlidir.

Geçen ay Ocak ayı hane halkı beklentisi %52,08 olarak açıklanmıştı. Bu ay Ocak ayında %48,81 olarak bildirildi. Başlangıçta bu bir veri hatası gibi görünüyordu. Ancak önceki rakam eski Tüketici Beklentileri Anketi'nden (TEA) elde edilirken, en son rakam yeni HBA kullanılarak hesaplandı.

Soru formatı da değişti; “Fiyatlar ne kadar arttı?” “Enflasyon ne olacak?” Literatürde farklı soru türleri yaygın olsa da HBA'da ek bir ayrım daha yer alıyor: Yanıtlayanlara yanıt vermeden önce en son enflasyon oranı hakkında bilgi veriliyor.

Deneysel ekonomide sıklıkla kullanılan bu “bilgi müdahalesinin” beklentileri azalttığı biliniyor. Bu, kritik bir soruyu gündeme getiriyor: “Saf beklentileri” mi ölçüyoruz, yoksa bilgi sağlandıktan sonra ayarlanan beklentileri mi ölçüyoruz?

Özünde, beklentilerdeki son düşüşün bir kısmı enflasyon psikolojisindeki gerçek iyileşmeden ziyade anket tasarımının bir yansıması olabilir.

Koç Üniversitesi Araştırması: Beklentiler Hala Yüksek

Koç Üniversitesi Veri Enstitüsü iş birliğiyle gerçekleştirilen Koç Üniversitesi Hanehalkı Enflasyon Beklentileri Araştırması, Şubat 2026 12 aylık beklentilerin bir miktar gerileyerek %52'den %50'ye gerilediğini gösteriyor. Son 12 ayda algılanan enflasyon %62'den %58'e düştü.

Her ne kadar beklentiler, İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu'nun 19 Mart'ta tutuklanmasının ardından yaşanan ani yükseliş hariç olmak üzere aşağı yönlü bir seyir izlese de, seviye yüzde 16'lık resmi enflasyon hedefinin oldukça üzerinde kalıyor.

Bir yılda yüzde 68'den yüzde 50'ye düşüş önemli görünebilir, ancak yine de köklü bir enflasyonist zihniyete işaret ediyor.

TÜİK'in mevsimsellikten arındırılmış 2025 yılı dördüncü çeyrek işgücü verileri başlangıçta ılımlı bir iyileşmeye işaret ediyor. İstihdam önceki çeyreğe göre 136.000 artarak 32.686 milyona yükseldi. İşsiz sayısı 58.000 azaldı. İşgücü net 78.000 arttı. İşsizlik oranı yüzde 8,2'ye geriledi.

Ancak asıl mesele yalnızca işsizlik oranı değil, işgücüne katılım ve daha geniş anlamda yetersiz kullanım göstergeleridir.

İşgücü Piyasasından Çıkan Kadınlar

Çeyreklik veriler erkek istihdamının 156 bin arttığını, kadın istihdamının ise 20 bin azaldığını gösteriyor. Kadın işsizliği de 20.000 azaldı, bu da 40.000 kadının işgücünden çıktığı anlamına geliyor.

Bu nedenle, kadın işsizliğindeki düşüş istihdam yaratılmasından değil, işgücü piyasasından çekilmeden kaynaklanıyor gibi görünüyor.

Sektörel Dağılım: Sanayi Zayıflıyor

Sanayi, inşaat ve hizmetler çeyrekte artış kaydederken, tarım %0,7 oranında daraldı. Sanayi önceki çeyreğe göre %1,3 arttı.

Ancak yıllık veriler daha zayıf bir tablo çiziyor. 2024'ün 4. çeyreğiyle karşılaştırıldığında:

• Toplam istihdam 35.000 azaldı

• İşsizlik 146 bin azaldı

• İşgücü 180.000 azaldı

Sanayi istihdamı yıllık bazda %4,1 azalırken, tarımda %6,3 daraldı. En dikkat çekici olanı ise sanayide kadın istihdamının %11,2 oranında azalması oldu.

Bu yeni değil. 2023'te başlayan yavaşlama zaten endüstriyel iş büyümesini sabitlemişti. 2025 yılına gelindiğinde, belirgin bir daralma görülüyor ve tüm çeyreklerde kalıcı oluyor.

İnşaat ve hizmetler karışık bir tablo ortaya koyuyor. İstihdam 2025'in başlarında durdu, ancak daha sonra iyileşme işaretleri gösterdi. Büyümenin üretimden ziyade giderek bu sektörlere bağımlı olduğu görülüyor.

Genç İşsizliği: Kalıcı Cinsiyet Uçurumu

Mevsim etkilerinden arındırılmış genç işsizliği 0,3 puan düşerek %14,9'a geriledi. Genç kadın işsizliği 1 puan düşüşle %20,7'ye gerilerken, genç erkek işsizliği hafif bir artışla %11,8'e yükseldi.

Cinsiyet farkı 10 puandan 8,9'a daralsa da genç kadın işsizliğinin %20'nin üzerinde kalması yapısal cinsiyet eşitsizliğini vurguluyor.

İşsizlik iki değişkene bağlıdır: işsiz sayısı ve işgücünün büyüklüğü. İnsanların iş aramayı bırakması nedeniyle işsizlik düşerse, oran teknik olarak da düşer; ancak bu, işgücü piyasasının gerçek gücünü yansıtmaz.

Son veriler, işgücüne katılımda önemli bir daralma olduğunu gösteriyor; belirsizlik ve sağlık risklerinin işçileri işten çıkardığı Kovid döneminden bu yana en keskin düşüş.

Olası açıklamalar şunları içerir:

• Uzun süredir işsiz olan bireylerin umudunu kaybetmesi

• Gençler eğitimden istihdama geçemiyor

• Kadın istihdamında artan kırılganlık

• Yüksek enflasyon ve zayıf reel ücret artışı katılımı caydırıyor

Büyüme Kapasitesine Yönelik Yapısal Riskler

GSYH artıyor gibi görünse bile, işgücüne katılımın azalması potansiyel büyüme kapasitesini zayıflatıyor. Türkiye dijitalleşmenin, robot teknolojisinin veya yapay zekanın yol açtığı bir verimlilik sıçraması yaşamadı. Bu nedenle katılımın azalması gelecekteki çıktı potansiyelinin azalması anlamına gelir.

Daha da önemlisi, işgücünden ayrılan bireyler sıklıkla yeniden işgücüne girmekte zorluk çekiyor. Beceri erozyonu, kayıtlı istihdamdan kopma ve kayıt dışı işin genişlemesi kalıcı hasara neden olabilir.

Bu, gerçek işgücü piyasasındaki durgunluğun resmi verilerin gösterdiğinden daha geniş olabileceğini gösteriyor.

Sonuç: Yanlış Bir İyileştirme mi?

Son dönemdeki işsizlikteki düşüş olumlu görünebilir. Ancak düşüş, güçlü istihdam yaratılmasından ziyade işgücüne katılımın azalmasını yansıtıyorsa, bu iyileşmeye değil daralmaya işaret ediyor.

Benzer şekilde düşen enflasyon beklentileri, iyileşen temellerden ziyade kısmen metodolojik müdahaleyi yansıtıyor olabilir.

Manşet rakamlar daha derin bir inceleme gerektirir. Yüzeyin altında yapısal kırılganlıklar varlığını sürdürüyor.