Atilla Yeşilada • 3 Nisan 2025 16:27
Mart TÜFE enflasyonu% 2.46 MOM beklentilerinin altına düşerek yıllık oranı% 39,1'den% 38,1'e düşürdü. Mart TÜFE enflasyonu, medyan pazar beklentisinin%2.9 (Bloomberg HT Araştırması:%2.78) ve%3,1 tahminimizin (Mart 2024:%3.16) altında%2.46 oldu. Sonuç olarak, YOY CPI enflasyonu% 39.1'den% 38.1'e ulaştı. Çekirdek TÜFE enflasyonu (Grup C) ayrıca% 1.46'ya (Mart 2024:% 3.52) kayıt yaparak% 2,5 beklentimizin altında kaldı ve YOY çekirdek enflasyonunu% 40.2'den% 37.4'e düşürdü. Üretici tarafında, D-PPI enflasyonu, para birimi istikrarı ve küresel emtia fiyatlarını denetleyen,% 1.88 MOM (MAR-24:% 3,29) kaydederek desteklenen içerik kaldı. Mayıs 2024'te% 57,7'den başlayan D-PPI enflasyonundaki disflasyon eğilimi devam etti ve yıllık oran geçen ay% 25,2'den% 23,5'e düştü.
Tahmin sapmamız giyim ve hizmet bileşenlerine atfedilebilir.
Arızaya daha yakından bakıldığında, yukarı yönlü riskleri işaretlediğimiz gıda enflasyonunun%4.94 ile beklentilerimiz doğrultusunda gerçekleştiğini ortaya koyuyor. Enerji (%0.0), tütün ve alkollü içecekler (%10.0), dayanıklı mallar (%1.6) ve diğer çekirdek mallar (%2.1) bileşenlerindeki artışlar da projeksiyonlarımızla hizalanmıştır. Tahminimizin altındaki başlık figürünü çeken kilit sürücü, tarihsel ortalamaların aksine, beklediğimiz% 2,5'lik artış yerine% 2.6 düşüş kaydeten giyim bileşeniydi. Sonuç olarak, son 3-4 yıl boyunca başlık enflasyonundan önemli ölçüde ayrıldığını kaydettiğimiz giyim bileşeni, yılın başından bu yana yaklaşık% 12 azalmış gibi görünüyor.
Bu ayın enflasyon verilerindeki nispeten olumlu bir faktör, Ocak ayında% 10,3'ten ve Şubat ayında% 2.0'a,% 2.9 beklentimizin altında olan Hizmet enflasyonundaki ılımlılıktır.
Mülkiyetsiz hizmetler ve giyim enflasyonu sayesinde, çekirdek enflasyon (C endeksi) de% 2,5 tahminimizin altında% 1.5 oldu. Buna ek olarak, CBRT tarafından yakın zamanda vurgulanan bir metrik olan kira hariç hizmet enflasyonunun%1,55 olduğunu hesaplıyoruz. Giyim enflasyonu, 2021'in sonlarından bu yana dikkate değer bir farklılık sergilemiştir. Diğer bileşenlere kıyasla belirgin farklılıkları göz önüne alındığında, giyim enflasyonunun ayrı bir tartışma gerektirdiğine inanıyoruz. Yılın ilk iki ayında olduğu gibi, Mart ayında%-2.6'da giyim enflasyonu beklentilerin ve tarihsel ortalamaların çok altında kaldı (Mart 2021-2024 ortalama:%1.7; Mart 2024:%2.6) ve başlık enflasyonu üzerindeki yaklaşık 0.2 puanın aşağı doğru etkisi var. Kasım sonrası 2021 dönemini referans olarak alan Türkstat verileri, kümülatif TÜFE enflasyonunun%389'a ulaştığını, kümülatif giyim enflasyonunun%121'de önemli ölçüde daha düşük olduğunu ortaya koymaktadır.
2012 Sonu-2015 CPI enflasyon tahminimizi%33'e göre gözden geçiriyoruz; Nisan ve Haziran aylarında oran kesintileri duraklatılabilir
https://www.youtube.com/watch?v=ia_kcim06ga&t=55sMart ayının ikinci yarısındaki para amortismanının enflasyonist etkilerinin Nisan ayından itibaren gerçekleşmeye başlamasını bekliyoruz. Sonuç olarak, daha önce CPI enflasyonunu Haziran ayına kadar% 33-34'e düşecek şekilde öngörmüş olsak da, şimdi önümüzdeki üç ay içinde% 37-38 civarında kalabileceğini tahmin ediyoruz. Bu görünüm göz önüne alındığında, CBRT'nin Nisan ve Haziran MPC toplantılarında oran kesintilerini duraklatacağına inanıyoruz. Bu gelişmeler ışığında, yıl sonu 2025 TÜFE enflasyon tahminimizi% 29.0'dan% 33.0'a değerinde. Serkan Gonencler, Baş Ekonomist, GEDIK Invest
Yorumlar kapalı.