Nisan ayında, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) enflasyon Aylık%3.0'da (Mart:%2.5, Şubat:%2.3, Ocak:%5.0), piyasa fikir birliği arasında%3.1 ile İhaş Yatirin'in%2.8 tahmini arasında düştü. Yıllık başlık enflasyonu 0,2 puan azaldı. Göz önünde bulundurarak Elektrik Fiyat Zammı– para şokuve düzeltme Giyim Fiyatlarıveriler korkunç değil. Ancak, dikkate değer bir bozulma Son iki aya kıyasla, Yatırım Ekonomisi Ekibi yazdı.
Nisan TÜFE verileri Yansıyan beklenen veya doğrudan gözlemlenen gelişmeleri yüksek Otomobillerde fiyat artışları nedeniyle para şokubir artış Taze Meyve Fiyatlarıve kamu sektörü Elektrik Fiyatı Artışı. . Giyim fiyatlarında mevsimsel geçiş düzeltmesi beklentilerimizden daha güçlüydü. Öte yandan, para şoku üzerinde beyaz eşya Ve elektronik nispeten zayıf talebe atfedebileceğimiz gruplar.
Mevsimsel olarak ayarlanmış CPI verileri 6 Mayıs Salı günü saat 16: 00'da yayınlanacak. Resmi TURKSTAT (Tüij) verileri yayınlanana kadar, kendi yöntemlerimiz (x13, tramvay/koltuklar ve Türkstat'ın tarihsel ayar katsayıları) Mevsimsel olarak ayarlanmış aylık başlık enflasyonu %2.9 (Mart:%2.6, Şubat:%2.3, Ocak:%3.4), ham verilere yakın ve bir önceki aya kıyasla yüzde 0,3 puan artışı gösteriyor.
Enflasyon sepetindeki 143 temel maddenin aylık enflasyon oranlarının medyanını “medyan enflasyon. ” Bu değer, Nisan'a göre aykırı değerlerden ve sepet ağırlıklarından etkilenmediği için temel eğilimin iyi bir göstergesidir. TÜFE verileri, medyan enflasyon Ham verilerde%2,2 ve mevsimsel olarak ayarlanmış terimlerde tahmini%2.1'e yükselir (Mart:%1.8, Şubat:%1.8, Ocak:%2.2).
Çekirdek enflasyon Veriler, başlık ve medyan rakamlara kıyasla daha keskin bir bozulmayı gösterir. . Çekirdek B dizinİşlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ürünleri ve altın fiyatları hariç, aylık% 3,1'dir. . çekirdek c indeksTüm yiyecekleri hariç tutan, aylık% 3,3 idi. Mevsimsel olarak ayarlanmış olanı hesaplıyoruz Çekirdek B (Mart:%1.9, Şubat:%2.7, Ocak:%3.8) ve çekirdek c endeksler (Mart:%2.2, Şubat:%2.2, Ocak:%3.6) aylık%2.7 olacak.
Uzun süredir yapışkan ve yüksekte önemli bir iyileşme gözlemledik Hizmet enflasyonu Mart verilerinde. Döviz kuru dalgalanmalarına daha az duyarlı, Hizmet enflasyonu Nisan ayında ham verilerde% 3,0 idi. Tahmini mevsimsel ayarlamamız, aylık%3,3'e kadar çok sınırlı bir bozulma göstermektedir (Mart:%3.0, Şubat:%3.5, Ocak:%5.0). Sırasında kiralık enflasyon Ham verilerde%3,2'ye düştü (Mart:%3.4, Şubat:%5.2, Ocak:%5.2), tahmini mevsimsel olarak ayarlanmış rakamımız%4.2 (Mart:%4.1, Şubat:%5.3, Ocak:%5.9) büyük ölçüde değişmedi. Normalleştirmeyi bekliyoruz Hizmet enflasyonu Ekonomi yavaşladıkça önümüzdeki aylarda devam etmek.
Enflasyonun genel eğilimi ile ilgili aykırı değerlerden, oynaklıktan ve mevsimsellikten arınmış bir özet göstergesi oluşturmak için, mevsimsel olarak ayarlanmış 5 özel kapsam göstergesi (CPI, Core B ve C endeksleri, medyan, ağırlıksız kesilmiş ortalama CPI) ortalama alıyoruz. Nisan için bunu tahmin ediyoruz temel eğilim Aylık%2.6 (Mart:%2.1, Şubat:%2.3, Ocak:%3.0). Bu temel eğilimin 3 aylık hareketli ortalaması, yüksek Ocak rakamı ortaya çıktıkça%2.3'e (Mart:%2.5, Şubat:%2.5, Ocak:%2.5) düşüyor.
Oran ne zaman kesilir?
Normal koşullar altında, aylık% 3,8 (haftalık olarak birleştirilmişse% 3.9) 3 aylık ortalama temel eğilim ile% 2,3'lük bir eğilimle karşılaştırıldığında, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (CBRT) Bir için yer var oranı kesme Bir sonraki Para Politika Komitesi (MPC) toplantısında. Mayıs ayında planlanmış MPC toplantısı olmadığından, önümüzdeki 1.5 ay içinde oldukça sıkı parasal koşullara maruz kalacağız.
Bununla birlikte, 19. para şok döneminde, para politikasının öncelikleri (çelişmeyecek, ancak enflasyona karşı mücadeleyi destekleyecek bir şekilde) öncelikleri, rezerv kayıplarını önlemek ve yerleşik yatırımcıların dövizlere yönelik eğilimini durdurmaktır. A oranı kesme Rezervlerde önemli bir iyileşme gözlenene kadar gündemde olmayabilir. Başlangıç için 19 Haziran yerine 24 Temmuz'a işaret etmek daha gerçekçi görünüyor. Faiz oranı kesintileri.
2025 enflasyon tahmini
Biz koruyoruz Son-2015 Enflasyon Tahmini %30 ile. Nisan verileri beklentilerimizden biraz daha yüksek olmasına rağmen, CBRT tarafından uygulanan ek sıkma adımları ve petrol fiyatlarındaki dezavantaj riskleri bunu dengeliyor. Öte yandan, CBRT'nin yıl sonunu hafifçe gözden geçirmesi gerekeceğine inanıyoruz. enflasyon tahmini 22 Mayıs Enflasyon Raporu toplantısında% 24'ü% 30'a doğru.
Serhat Gürleyen, Araştırma Direktörü Dağlar Özkan, Ekonomist
Yorumlar kapalı.