Merkezi hükümet bütçesi Ağustos ayında TL96.7 milyar TL. Birincil bakiye bir TL276.4bn fazla kaydetti. Geçen yılın aynı ayında, bütçe ve birincil bakiyeler sırasıyla 129.6 milyar TL ve 32,5 milyar TL açıklamaları kaydetmişti.
12 aylık kümülatif bazda, bütçe açığı TL2.27TRL'den TL2.04TRL'ye düşerken, birincil açığı TL417bn'den TL108bn'ye düştü. Bu rakamlar, 2024'ün sonunda sırasıyla TL2.11trl ve TL836bn'de olmuştu. Geçen yılki enflasyon rakamlarını ayarlayan Ağustos 2024 bakiyeleri, bugünün fiyatlarında TL172 milyar bütçe açığına ve 43 milyar TL birincil fazlasına dönüşüyor.
Geçen yılın gelir değişimlerinden elde edilen temel etkiler de YOY iyileştirmesinde rol oynuyor.
Başlık bütçesi metriklerindeki dramatik iyileşme, geçen Ağustos ayında kısmen zamanlama etkilerini yansıtır. Geçen yıl, geçici kurumlar vergisi ödemelerinin büyük bir kısmı ve bazı kişisel gelir vergisi makbuzları Eylül ayına ertelendi, bu da şimdi YOY karşılaştırmasını yapay olarak şişirdi. Bu nedenle, önümüzdeki ay Ağustos -Eylül rakamlarının birleşik değerlendirmesi daha net bir resim sağlayacaktır. Harcama tarafında, faizsiz harcamalar nominal terimlerle% 40 ve% 5 oranında yükseldi-son aylardan daha yüksek olsa da, yine de içerdiği harcama hızına işaret ediyor.
Birincil denge, Ocak – Ağda belirgin iyileşme gösterir.
Ocak ayında, faiz dışı harcamalar nominal terimlerle% 37 arttı (gerçek anlamda düz), vergi gelirleri% 56 büyüdü (gerçek anlamda% 14). Daha güçlü koleksiyonlar, mevduat ve yatırım fonu gelirindeki daha yüksek stopaj vergileri ile desteklenmiştir ve kişisel gelir vergisi gelirleri% 93 artar. Stopaj vergisinde 9 Temmuz artışının (% 15.0'dan% 17.5'e) H2'deki ek gelirlerde 80bn civarında üretebileceğini tahmin ediyoruz. Yüzücü vergi makbuzları ve kontrollü olmayan harcamalar sayesinde, birincil denge Ocak -Aug 2024'teki bir TL210bn'lik bir açıktan 2025 aynı dönemde bir TL518bn artıdan sallandı. Aksine, bütçe açığı TL974bn'den TL908bn'den TL908bn'ye sadece hafifçe daralttı.
Artan faiz ödemeleri başlık açığı üzerinde durmaya devam ediyor.
Bütçe açığındaki sınırlı iyileşme, artan faiz harcamalarından kaynaklanan sürüklemeyi bir kez daha yansıtmaktadır. Faiz harcamaları, 2024'ün ilk sekiz ayında TL764bn'den 2025'in aynı döneminde% 87'lik bir artışla 1.43trl'ye yükseldi.
Özellikle, geçen hafta yayınlanan orta vadeli program (MTP), faiz harcamaları projeksiyonlarını 2025 TL1.95trl'den TL2.05TRL'ye ve TL2.28TRL'den 2026 için TL2.74TRL'ye kadar gözden geçirdi. Son yıllarda vergi gelirlerindeki güçlü büyümeye rağmen, faiz ödemelerindeki daha hızlı artış, faiz-vergi gelir oranını daha yüksek artırdı ve bütçe dengesindeki bozulmaya maddi olarak katkıda bulundu.
Tam yıl açığı muhtemelen GSYİH'nın% 3.6-3.7'si.
Daha önce bütçe açığının, hükümetin TL1.9trl (GSYİH'nın% 3.1'i) ilk projeksiyonunu aşacağını, bunun yerine 2.1-2.2trl (GSYİH'nın% 3.6-3.7) civarında geleceğini belirtmiştik. En son MTP ayrıca hükümetin projeksiyonunu TL2.2TRL'ye revize etti.
İlgi dışı harcamalar içermesine rağmen, bu artış revizyonu gelir düşük performansını (ek stopaj vergisi geliriyle bile) ve daha yüksek faiz maliyetlerini yansıtır. Hükümetin,% 19,7'lik deflatör varsayımının üzerinde olan 2026 için vergi gelirlerinde% 28 büyüme öngörmesi, ek vergi önlemleri veya enflasyon muhasebesinde veya her ikisinde potansiyel değişiklikler olasılığını artırıyor.
Analiz: Baş Ekonomist Serkan Gonencler, Gedik Yatirim
Yorumlar kapalı.