Türkiye'nin 1Ç26 kazanç sezonu, bankaların öncülüğünde yıllık bazda güçlü büyüme beklentileriyle başlarken, finans dışı şirketler, İran ihtilafından kaynaklanan aksamaların ilk işaretlerinin ortasında karışık performans gösteriyor. Artan fonlama maliyetleri, enerji riskleri ve marj baskılarının ikinci çeyrekte yatırımcı duyarlılığını şekillendirmesi muhtemel.
Kazanç sezonu güçlü banka görünümüyle başlıyor
Sigorta kapsamındaki Türk şirketleri için 2026 yılının ilk çeyreği kazanç sezonunun Türkiye Sigorta ile başlayıp 11 Mayıs'a kadar sürmesi planlanıyor.
Analistler bankacılık sektörünün hayata geçireceği projeyi ortaya koyuyor Hisse başına kazançta (EPS) yıllık %30 artışile Çeyreğe göre %6 artış. Jeopolitik olumsuzluklara rağmen bankaların kazanç artışının temel itici güçleri olmaya devam etmesi bekleniyor.
Finansal olmayan şirketler için, özellikle enflasyon muhasebesine tabi olmayan şirketler için, karşılaştırılabilirliği sağlamak amacıyla kazançlar ABD doları cinsinden tahmin edilmektedir. Analistler bu segmentte tahminlerde bulunuyor Yıllık %67 hisse başına kazanç artışıHer ne kadar bu keskin bir durumu yansıtsa da Üç ayda bir yüzde 50 düşüş. FAVÖK'ün artması bekleniyor yıllık %17ama düş Çeyrekte %22.
Borsa İstanbul Görünümü: Savaş dayanıklılığı test edecek
Bankalar: Artan fonlama maliyetlerine rağmen büyüme sağlam
Bankacılık sektörünün üç aylık performansı dirençli görünüyor, ancak İran çatışması olmasaydı muhtemelen daha güçlü olacaktı.
Kapsam dahilindeki yedi bankanın toplam kazançlarının hem yıllık hem de sıralı olarak artması bekleniyor. Ancak, yüksek işletme giderleri ve TÜFE'ye bağlı gelir katkılarındaki düşüş, üç aylık karşılaştırmalar üzerinde baskı oluşturdu.
Özellikle çeyreğin sonuna doğru artan Türk lirası fonlama maliyetleri kârlılık üzerinde baskı yarattı. Bununla birlikte, net faiz marjları (NIM) genel kazanç artışını destekleyerek genişlemeye devam etti.
İleriye bakıldığında, finansman maliyetlerine ilişkin endişelerin ikinci çeyrekte hissiyatı baskılaması bekleniyor.
Bireysel bankalar arasında:
- Yapı Kredi artan kârlılık trendleriyle öne çıkıyor.
- İş Bankası bir posta göndermesi öngörülüyor Net kârda bir önceki yıla göre %95 artış1Ç25'teki düşük baz ve sağlam operasyonel performanstan kaynaklanıyor.
- Garanti BBVA Her ne kadar tarihsel olarak güçlü performansı emsallerine göre daha fazla yükselişi sınırlasa da, güçlü sonuçlar sunmaya devam ediyor.
Finansal olmayanlar: Güçlü yıllık büyüme, zayıf üç aylık ivme
Finansal olmayan şirketlerin yıllık bazda güçlü bir büyüme göstermesi ancak daha zayıf bir ardışık performans sergilemesi bekleniyor.
Dolar bazında EPS'nin genişleyeceği tahmin ediliyor yıllık %67çeyreğe göre keskin bir düşüş yaşarken. FAVÖK büyümesinin de yıllık olarak pozitif kalması ancak kademeli olarak zayıflaması bekleniyor.
Şirketler, Şubat ayı sonlarında başlayan İran ihtilafının ilk etkilerini hissetmeye başladı ancak ilk çeyrek sonuçları üzerindeki genel etki şu ana kadar sınırlı kaldı.
Güçlü performans sergileyenler: Havayolları, imalat ve tüketici isimleri önde gidiyor
Birçok şirketin ilk çeyrekte daha iyi performans göstermesi bekleniyor:
- Astor Enerji Artan teslimatlar ve operasyonel ivme sayesinde güçlü bir büyüme sağlaması bekleniyor.
- Türk Hava Yolları Kısmen Körfez'deki taşıyıcıları etkileyen aksaklıklar nedeniyle güçlü yolcu trafiğinden ve artan getirilerden faydalanması bekleniyor. Petrol fiyatlarındaki baskıların ikinci çeyrekte daha net ortaya çıkması muhtemel.
- Tofaş üretim artışından ve Stellantis birleşmesinden yararlanmaya devam ediyor.
- Ebebek Güçlü hacim momentumu ve artan marjlar ile desteklenen çift haneli reel gelir artışı kaydetmesi bekleniyor.
- Coca-Cola İçecek İyileştirilmiş fiyatlandırma ve ürün karışımının yanı sıra, özellikle Orta Asya'da güçlü uluslararası satışlardan faydalanmaları gerekiyor.
- MLP Bakımı Etkin maliyet yönetimi sayesinde güçlü FAVÖK marjlarını koruyacağı tahmin ediliyor.
- Türk Altın artan altın fiyatları ve geciken üretim etkilerinden yararlanmaya devam etmesi bekleniyor.
Zayıf performans gösterenler: Seçili sektörlerde marj baskısı ortaya çıkıyor
Olumsuz tarafı ise bazı şirketlerin ters rüzgarlarla karşılaşması bekleniyor:
- Pegasus Hava Yolları İran savaşının ardından düşen yolcu getirileri nedeniyle marj baskısı yaşaması muhtemel.
- Aksigorta sabit getirili portföylerdeki piyasa değeri kayıplarından etkilendiğini görebilir.
- Ülker zirve fiyatlarındaki olumsuz riskten korunma ve 1Ç25'ten itibaren yüksek karşılaştırma tabanı nedeniyle marj baskısıyla karşı karşıya kalması bekleniyor.
- Türk Traktör yurt içi satış hacimlerindeki keskin düşüş nedeniyle hem gelirlerde hem de FAVÖK'te düşüşler görülmesi bekleniyor.
Görünüm: Jeopolitik ve maliyetler 2. çeyreğe ilişkin duyarlılığı şekillendirecek
İlk çeyrek sonuçları genel olarak dirençli kalırken, ikinci çeyreğe ilişkin görünüm giderek jeopolitik riskler ve maliyet baskıları tarafından şekilleniyor.
İran anlaşmazlığının, artan enerji fiyatlarının ve yüksek finansman maliyetlerinin önümüzdeki aylarda marjlar ve yatırımcı duyarlılığı üzerinde baskı yaratması bekleniyor.
Kaynak: Ünlü & Co hisse senedi araştırma raporu
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay anlamına gelmeyebilir.
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.