Büyüme stratejilerinin ince ayarı: Zorlu makroekonomik koşullar ve tüketici baskısı altında şirketler, mevcut fırsatlara odaklanarak uyarlanabilir büyüme stratejilerine başvuruyor. Gıda perakendecileri için süpermarket segmenti (BIM) ve eve market teslimatı (Migros) odaklı büyüme yönünde stratejik bir değişiklik görüyoruz; alan genişlemesi ise genel olarak yavaşlıyor. Türk içecek şirketleri, hızla büyüyen uluslararası pazarları hedeflerken, halen zorlu ekonomilerde pazar paylarını korumaya çalışıyor. CCI, son zamanlarda kârlı ürün stratejileri uyguluyor ve kârlılığı artırmak için olumlu karışımlar sağlıyor. Pazar payını artırmaya yönelik benzer stratejilerin 2026'da da hafif marj toparlanmasıyla devam etmesini bekliyoruz.
Daha az işletme gideri baskısı ancak gıda perakendecileri için brüt kar marjı zorlukları mevcut: Ücret baskısının 2026'da da devam edeceğini ancak son iki yıla kıyasla hafifleyeceğini düşünüyoruz. Türkiye'nin 2026 yılı asgari ücret artışının bir önceki yıla göre %27 olması, en azından yılın ilk yarısı için tüketime destek anlamına geliyor. Daha az enflasyon (kademeli olarak düşüş) ve daha istikrarlı bir harcama görünümü ile tüketici ticaret ortamının kademeli olarak iyileşmesini bekliyoruz. Brüt kar marjlarının, daha yüksek terfi payından ve düşen enflasyondan kaynaklanan baskıyı yansıtmaya devam etmesi muhtemeldir; ancak operasyonel kaldıracın yılın ikinci yarısında ortaya çıkması bekleniyor.
Potansiyelin yeniden derecelendirilmesi ekonomi politikasının yolunda kalmasına bağlıdır: Makroekonomik ortamın istikrarlı ve sürdürülebilir eğilimlere yönelmeye devam ettiği göz önüne alındığında, piyasa genelinde yeniden derecelendirme yapılması Türk hisse senetleri için önemli bir konu. Böyle bir ortamda, kontrollü enflasyon, düşük faiz oranları ve daha uzun vadeli yatırım temaları ile pazar payı kazanımlarını, daha iyi marjları ve/veya daha derin bir rekabet hendeğini destekleyen potansiyel katalizörlerin ortaya çıkmasını bekliyoruz. Kapsamımız altındaki Türk tüketici şirketleri, 10 yıllık tarihsel ortalama PE çarpanlarına göre %30'luk bir indirimle işlem görüyor ve indirim yılbaşından bu yana %10'luk bir daralma gösterdi. Yatırımcının makroekonomik reformlara olan güveni olumlu görünüyor ve eğer mevcut ekonomi politikası 2026'da aynı seyri sürdürürse potansiyel katalizörler ortaya çıkabilir. Her ikisi de BIM ve Mavi'yi seviyoruz Satın Al: Çok formatlı bir yaklaşıma odaklanan, uzun vadeli büyüme görünümünü destekleyen ve e-bakkal atağı için bir temel görevi gören FILE'ın (süpermarket) genişlemesini hızlandıran BIM'i seviyoruz. Ayrıca Mavi'yi (Satın Al) pazardaki rekabetçi konumu, güçlü kaynak avantajı ve devam eden mağaza genişlemesi nedeniyle seviyoruz
Yorumlar kapalı.