Ünlü ekonomist ve eski Hazine Müsteşarı Dr. Mahfi Eğilmez başlıklı keskin bir analiz yayınladı “CDS Premium Bize Ne Anlatıyor?” Türkiye'nin ekonomik toparlanmasında artan bir güvenilirlik boşluğunun altını çiziyor. Ülke “heterodoks” deneylerden uzaklaşırken Eğilmez, son dönemde artış yaşandığı konusunda uyarıyor Kredi Temerrüt Swapları (CDS)—şu anda 224 baz puan—piyasa güveninin istikrarlı kurumlardan ziyade bireylere bağlı kaldığını kanıtlıyor.
300 Noktalı Kırmızı Çizgi
Eğilmez, 300 baz puanın (bp) gelişen bir ekonomi için “kritik eşik” olduğunu belirtiyor. Bu çizginin aşılması, uluslararası piyasalarda temel bir güven eksikliğinin sinyalini verir ve bu da daha yüksek borçlanma maliyetlerine yol açar.
“Yüksek riskin faturası her zaman vatandaş tarafından ödenir” diyen Eğilmez, devletin yüksek CDS nedeniyle yüksek faizle borçlanması durumunda ortaya çıkan mali yükün vergiler veya hizmet kesintileri yoluyla kamuya aktarıldığını anlattı.
Türkiye-Brezilya: Tahmin Edilebilirlik Dersi
Eğilmez'in eleştirisinin özünde şu karşılaştırma yatıyor: Brezilya. Her iki ülke de gelişmekte olan başlıca pazarlar olmasına rağmen, Brezilya'nın mevcut CDS'si şu anda 129 baz puanTürkiye'nin risk priminin neredeyse yarısı.
| Ülke | Güncel CDS (Şubat 2026) | Risk Durumu |
| Brezilya | 129 baz puan | Düşük/Kararlı |
| Türkiye | 224 baz çift | Orta/Hassas |
Eğilmez, Brezilya'nın başarısının ideolojiyle değil, tutarlılık. “Piyasa sloganları umursamıyor; kuralları arıyor” dedi. Brezilya keskin kurumsal kırılmalardan kaçınırken, Türkiye'nin sık sık politika geri dönüşleri ve Merkez Bankası'na müdahaleleri borcunda kalıcı bir “kırılganlık primi” bıraktı.
“Artık Deney Yok”
Eğilmez, “Cumhurbaşkanlığı Hükümet Sistemi”ni denge ve denetleme mekanizmalarının zayıflayarak CDS’nin zirveye ulaştığı bir dönüm noktası olarak nitelendirdi. 643 baz çifti 2020-2021 “heterodoks” politika döneminde.
Her ne kadar 2023 sonlarında rasyonel politikalara dönüş, CDS'yi bu aşırı yüksek noktalardan başarılı bir şekilde aşağı çekse de Eğilmez, ilerlemenin durduğu konusunda uyarıyor. Analizini yapısal reform yönünde kesin bir çağrıyla noktaladı:
“Faiz yükünü azaltmak için kurumsal erozyonu ve teknik konulara siyasi müdahaleyi durdurmalıyız. Türkiye'nin yeni deneylere değil, kurallara ihtiyacı var. Yeni sloganlara değil, kurumsal güvene ihtiyacı var.”
Yorumlar kapalı.